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中国化学(601117)三季报点评:Q3毛利率承压 新签订单仍维持高增长

http://www.chaguwang.cn  2022-10-31  中国化学内幕信息

来源 :和讯网2022-10-31

  事件:

  公司发布2022年三季报,Q1-Q3 实现营收 1205.79亿元,同增 33.24%;实现归母净利润37.2 亿元,同增28.35%;实现扣非归母净利润36.09 亿元,同增32.26%。

  点评:

  收入、业绩维持高增长,Q3 业绩增速回落。2022Q1-Q3 收入同增33.24%,归母净利润同增28.35%,仍保持较高增速。2022Q3 公司单季度实现收入454.19 亿元,同增32.67%;实现归母净利润10.71 亿元,同增10.91%,单季度业绩增速低于收入增速,主因Q3 毛利率下滑幅度较大。

  Q3 毛利率承压,费用管控得当。2022Q1-Q3 公司毛利率同减1.76pct至7.75%,其中2022Q3 单季度毛利率录得6.96%,同比降低1.75pct,环比降低1.8pct;期间费用率同减1.58pct 至4.07%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同减0.06pct、0.55pct、0.35pct、0.61pct 至0.22%、1.47%、2.71%、-0.35%。

  新签订单维持高增长,业绩有望持续释放。2022Q1-3 公司累计新签合同额达2355.11 亿元,同比增长36.66%,其中建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业/其他分别实现新签合约额2220.64/37.67/49.82/31.45/15.53 亿元,在手订单充裕,保障未来业绩释放。

  经营现金流流出增加,收、付现比均下降。Q1-Q3 公司经营性现金净流出63.85 亿元,同比多流出23.19 亿元,主因所属财务公司吸收存款减少。收、付现比分别同减9.73pct、8.97pct 至93.01%、94.16%。

  给予公司“买入”评级。预计2022 年-2024 年EPS 为0.94/1.1/1.28元,对应PE 为8.39/7.16/6.11 倍。

  风险提示:业绩不如预期,宏观经济风险,国际经营风险

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