资本市场的爱，来得猛烈去得也决绝。去年秋天，赛力斯备受资本青睐，市值一度突破3000亿元，高居中国车企市值榜前三。
但如今其股价接近腰斩，市值已经不足1600亿元。不到一年时间，市值蒸发1400多亿元，赛力斯到底怎么了？
1.赛力斯股价接近腰斩
去年金秋时节，赛力斯迎来了自己的高光时刻。
2025年9月30日，赛力斯A股股价一度攀升至174.35元的历史巅峰，市值也随之跃升至约3000亿元的高点，完成了从边缘车企到行业新贵的华丽蜕变。
在中国车企市值排行榜上，赛力斯彼时高居第三名，仅次于小米和比亚迪，将一汽、长城、理想、吉利、长安等传统豪强远远甩在身后。
那时的赛力斯，如同站在聚光灯下的明星，光芒万丈。
然而从此之后，赛力斯股价就基本处于下滑通道。
到如今，其股价徘徊在90元左右，相较于去年的高点，接近于腰斩，其市值也回落到不足1600亿元。
短短六七个月的时间，赛力斯市值蒸发了超1400亿元。
作为曾经万众瞩目的“华为概念股”龙头，赛力斯曾凭借业绩和名气的双重加持，在资本市场呼风唤雨，但如今却股价腰斩。
究竟是什么原因，导致赛力斯超千亿市值蒸发？
2.业绩失速增收不增利
最直接也最重要的原因，莫过于赛力斯业绩的失速。曾经的高速增长神话，如今似乎已难以为继。
先看销量，2024年赛力斯新能源汽车销量接近43万辆，同比暴涨183%。
而2025年其新能源汽车销量47万辆，同比增速回落至10%左右。
这不仅仅是数字的变化，更是增长动能的急剧减弱。这意味着，问界这辆曾经狂奔的列车，似乎突然踩下了刹车。
更令人担忧的是，赛力斯陷入了“增收不增利”的尴尬困境。
2024年，赛力斯营收增长三倍，净利润扭亏为盈。
2025年赛力斯营收达到1650亿元，同比增长13.7%。但是同期赛力斯净利润为59.6亿元，同比仅微增0.18%，连1%都不到。而且，其扣非净利润更是同比不增反而下降7.8%。
业绩失速的背后，是市场竞争的加剧、成本压力的上升，以及增长天花板的显现。赛力斯这艘曾经乘风破浪的巨轮，似乎遇到了逆风。
3.绑定华为的“双刃剑”
赛力斯还有备受关注的一个点，就是与华为的深度绑定。2021年，华为联手并扶持赛力斯，双方推出了问界。
问界一炮而红，让赛力斯“起死回生”，从行业边缘小厂一跃成为中国第三大市值车企。
没有华为，就不会有问界的爆火，也就不会有赛力斯的逆袭。华为的技术赋能、品牌背书和渠道支持，为赛力斯插上了腾飞的翅膀。
但赛力斯深度绑定的代价，正在加速浮出水面。
数据显示，从2022年到2025年上半年，赛力斯向华为的采购金额分别为58亿、72亿、420亿、223亿元、200亿元。
三年半的时间，赛力斯累计向华为支付了高达750亿元的费用。
华为作为其最大的供应商，采购额占比从2022年的14.5%，一路飙升至2025年上半年的33.0%。
这笔高昂的“技术租金”，一定程度上侵蚀了赛力斯的利润空间。
此外，华为这块“金字招牌”，正在被越来越多的合作方瓜分。
一塔有阿维塔，两境有奕境和启境，五界有问界、智界、享界、尊界、尚界。
“一塔五界两境”说明，华为的技术资源、研发重心和渠道流量，早已不再只向赛力斯倾斜。
赛力斯曾经独享的华为红利，现在被多个品牌分食，从“唯一”变成了“之一”。
当然，车企股价的起伏波动本是资本市场常态，不必为赛力斯市值蒸发过度担忧。
但是，赛力斯如果真正想要成为世界级车企，就要考虑提升技术自主性、降低对华为的深度依赖。