在中小银行改革化险的深水区，村镇银行整合已成为关键战役。武汉农商行与常熟银行，这两家区域农商行的代表性银行，却走出了截然不同的整合路径——前者以“控抛双轨”策略快速出清风险资产，后者以“村改支”模式加速区域扩张。
武汉农商行的操作如同一场“闪电战”：2025年年内收购11家长江村镇银行后，迅速将其中6家股权转让给海南农商行等地方机构，形成“收购即抛售”的独特循环。其背后的逻辑，是资产质量恶化（2024年不良率2.96%）与资本充足率逼近红线（11.09%）的双重压力，倒逼其通过股权转让回笼资金3.5亿元，优先化解自身风险。
而常熟银行则展现出“持久战”的耐心：通过三次“村改支”计划，年内吸收合并7家村镇银行，将异地营收占比推升至73.52%。其核心在于依托全国首张投资管理型村镇银行牌照，将“小微金融技术”标准化输出，实现户均贷款仅17万元的低风险扩张。
这场“快与慢”的博弈，折射出农商行改革的深层逻辑：武汉农商行的“断臂求生”揭示了中西部机构在风险处置中的被动性，而常熟银行的“攻城略地”则凸显了头部机构通过模式创新实现规模跃迁的可能性。两者的对比，不仅关乎战略选择，更预示着未来村镇银行整合的两种主流范式——风险驱动型收缩与机会驱动型扩张的角力。
本文将深入剖析两家银行在操作节奏、股权博弈、治理变革等维度的差异，揭示其战略意图背后的生存逻辑，以及对中国县域金融生态重构的深远影响。
一、操作节奏与模式差异
武汉农商行：高频“控抛双轨”策略
武汉农商行2025年展现出“收购即整合，整合即抛售”的闪电操作模式。以海南屯昌长江村镇银行为例，该行在8月6日完成91%股权收购后，仅隔8天便启动转让程序，形成“控股即抛售”的独特路径。年内累计完成11家村镇银行的收购与转让，涉及海南、江苏两省，且被抛售机构均为亏损状态（如海南琼中长江村镇银行2024年亏损3302万元）。这种高频操作的核心在于快速剥离高风险资产，2024年武汉农商行净利润同比下滑36.73%，不良率攀升至2.96%，倒逼其通过股权转让回笼资金化解风险。
常熟银行：渐进式“村改支”整合
常熟银行采取“成熟一个、整合一个”的策略，2025年通过吸收合并盐城滨海兴福村镇银行等7家机构，将其改制为分支机构。例如，吸收合并镇江润州长江村镇银行后，直接承接其7.87亿元资产，保留原有客户基础并注入小微金融服务能力。与武汉农商行不同，常熟银行更注重区域深耕，年内整合的村镇银行均位于江苏省内，旨在填补县域服务空白，而非跨省扩张。
二、战略动机分化
武汉农商行：风险出清与资本回笼
武汉农商行的操作本质是风险隔离与资本优化。其转让的8家村镇银行2024年合计亏损8404万元，且存在两套财务报表（如澄迈长江村镇银行财报亏损1786万元，审计调整为3020万元），反映管理失控与资产质量恶化。通过转让给海南农商行等地方机构，武汉农商行实现风险出表，回笼资金用于化解自身不良资产（2024年计提信用减值损失32.7亿元）。此外，新任管理层（周玉萍、刘炜）上任后推动战略收缩，聚焦湖北本土业务，2024年湖北地区贷款占比达63.5%。
常熟银行：规模扩张与模式复制
常熟银行以“小微金融+投资管理型村镇银行”模式为核心，通过兴福村镇银行平台跨省并购。其整合策略强调管理输出与协同效应，例如将村镇银行改制为支行后，注入“IPC技术+信贷工厂”风控体系，使被整合机构不良率控制在2%以下。2025年吸收合并的7家机构总资产达28.12亿元，不良率均低于母行水平（村镇银行整体不良率1.05%），体现其风险管控能力与区域渗透决心。
三、股权结构与接盘方选择
武汉农商行：地方政府主导的风险化解
武汉农商行股权转让接盘方多为省级农商行或地方国资。例如，海南农商行承接其6家长江村镇银行，旨在推进海南地方金融风险化解；镇江润州长江村镇银行则由常熟银行吸收合并，属于江苏省内资源整合。这种模式反映行政推动色彩，符合监管层“一省一策”化解风险的导向。
常熟银行：市场化并购与生态构建
常熟银行的并购标的多为其发起设立的村镇银行（如滨海兴福村镇银行持股64.9%），通过市场化交易完成整合。其战略意图在于构建全国性服务网络，例如通过湖北宜昌4家村镇银行“四合一”改革，形成跨区域服务能力。2024年其异地营收占比达66.52%，显示对跨区域布局的依赖。
四、治理结构与战略适配性
武汉农商行：治理变革滞后于业务调整
尽管武汉农商行启动长江村镇银行改革化险方案，但其治理结构仍沿用传统模式。2024年净利润下滑与高管频繁变动（原董事长徐小建被查）暴露管理效能不足，跨区域管理能力薄弱导致村镇银行风险积聚。
常熟银行：治理创新支撑战略落地
常熟银行在2025年股东大会通过“取消监事会”议案，推动治理架构扁平化，缩短决策链条以适配快速扩张需求。此举与新《公司法》衔接，同时通过修订《董事会议事规则》强化董事会监督职能，为后续整合提供制度保障。
五、对行业的影响差异
武汉农商行：加速区域风险出清
其操作推动海南、江苏等地村镇银行数量减少，促进资源向省级机构集中。例如海南农商行承接6家机构后，有望通过注资实现重生，但短期内可能加剧区域竞争格局调整。
常熟银行：树立跨区域整合标杆
其“村改支”模式为中小银行提供可复制经验，尤其是小微金融能力输出机制。2025年上半年常熟银行净息差达2.71%，显著高于行业水平，证明其模式在风险可控前提下的盈利可行性。
结论：路径选择背后的生存逻辑
武汉农商行与常熟银行的差异本质是风险驱动型收缩与机会驱动型扩张的对比。前者在资产质量恶化压力下选择“断臂求生”，后者凭借小微金融优势实现“以战养战”。未来，随着监管对高风险机构处置力度加大，武汉农商行模式或成中西部农商行主流，而常熟银行的跨区域整合经验则可能被东部发达地区效仿。
注：文中涉及的武汉农商行经营数据主要来源于以下公开披露信息及媒体报道：
1.武汉农商行2024年年报、审计报告、国家金融监管总局公告
2.媒体报道：新浪财经、网易新闻、21世纪经济报道等对财务数据及战略调整的跟踪分析
3.上海金融与发展实验室、联合资信等机构对农商行风险管理的评估报告