新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，深圳燃气发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为300.62亿元，同比增长40.38%；归母净利润为12.22亿元，同比下降9.72%；扣非归母净利润为10.86亿元，同比下降18.58%；基本每股收益0.42元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为41.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深圳燃气2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为300.62亿元，同比增长40.38%；净利润为14.06亿元，同比下降8.7%；经营活动净现金流为16.37亿元，同比增长22.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为24.92%，2.47%，-9.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
13.21亿 |
13.54亿 |
12.22亿 |
| 归母净利润增速 |
24.92% |
2.47% |
-9.72% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.73%，8.75%，-18.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
12.26亿 |
13.33亿 |
10.86亿 |
| 扣非归母利润增速 |
18.73% |
8.75% |
-18.58% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.38%，净利润同比下降8.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
150.15亿 |
214.15亿 |
300.62亿 |
| 净利润（元） |
13.82亿 |
15.4亿 |
14.06亿 |
| 营业收入增速 |
7.06% |
42.62% |
40.38% |
| 净利润增速 |
24.59% |
11.46% |
-8.7% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动40.38%，销售费用同比变动3.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
150.15亿 |
214.15亿 |
300.62亿 |
| 销售费用（元） |
15.25亿 |
14.73亿 |
15.28亿 |
| 营业收入增速 |
7.06% |
42.62% |
40.38% |
| 销售费用增速 |
39.58% |
-3.36% |
3.68% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长107.34%，营业收入同比增长40.38%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
7.06% |
42.62% |
40.38% |
| 应收票据较期初增速 |
-2.51% |
1408.81% |
107.34% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长62.23%，营业成本同比增长49.36%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-23.93% |
293.73% |
62.23% |
| 营业成本增速 |
1.25% |
54.15% |
49.36% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.23%，营业收入同比增长40.38%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-23.93% |
293.73% |
62.23% |
| 营业收入增速 |
7.06% |
42.62% |
40.38% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.65%，同比下降25.94%；净利率为4.68%，同比下降34.96%；净资产收益率（加权）为9.65%，同比下降14.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.78%、19.78%、14.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.78% |
19.78% |
14.65% |
| 销售毛利率增速 |
19.77% |
-23.26% |
-25.95% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.2%，7.19%，4.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
9.2% |
7.19% |
4.68% |
| 销售净利率增速 |
16.38% |
-21.85% |
-34.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.55%，11.32%，9.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.55% |
11.32% |
9.65% |
| 净资产收益率增速 |
10.32% |
-1.99% |
-14.75% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为12.8%、19.4%、21.8%，呈持续增长趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 商誉/净资产 |
12.8% |
19.4% |
21.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.7%，同比增长1.64%；流动比率为0.5，速动比率为0.4；总债务为68.7亿元，其中短期债务为61.91亿元，短期债务占总债务比为90.12%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为51.2%，58.74%，59.7%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
51.2% |
58.74% |
59.7% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.59，0.56，0.5，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.59 |
0.56 |
0.5 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.86，1.11，9.12，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
18.07亿 |
23.22亿 |
61.91亿 |
| 长期债务（元） |
21.06亿 |
20.92亿 |
6.79亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.86 |
1.11 |
9.12 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为48.7亿元，短期债务为61.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.79，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
41.19亿 |
40.64亿 |
48.73亿 |
| 短期债务（元） |
18.07亿 |
23.22亿 |
61.91亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
2.28 |
1.75 |
0.79 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为48.7亿元，短期债务为61.9亿元，经营活动净现金流为16.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
71.47亿 |
54.02亿 |
65.1亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
19.99亿 |
24.91亿 |
65.95亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.4 |
0.25 |
0.23 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.48、0.3、0.23，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.48 |
0.3 |
0.23 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.3、0.08、0.08，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.7亿 |
7.43亿 |
-9.87亿 |
| 流动负债（元） |
92.88亿 |
105.24亿 |
220.56亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.09 |
0.07 |
-0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.05、0.92、0.71，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
41.19亿 |
40.64亿 |
48.73亿 |
| 总债务（元） |
39.13亿 |
44.14亿 |
68.7亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
1.05 |
0.92 |
0.71 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为33亿元，短期债务为61.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.319%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
38.91亿 |
31.84亿 |
32.95亿 |
| 短期债务（元） |
18.07亿 |
23.22亿 |
61.91亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.42% |
1.47% |
1.32% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.63，同比下降2.04%；存货周转率为14.02，同比下降28.58%；总资产周转率为0.83，同比增长15.74%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.67%、6.5%、11.67%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为572.65%、15.66%、13.38%，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收票据/流动资产 |
0.67% |
6.5% |
11.67% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
572.65% |
15.66% |
13.38% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.39%、4.09%、5.93%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
3.55亿 |
13.96亿 |
22.65亿 |
| 资产总额（元） |
255.14亿 |
340.96亿 |
382.01亿 |
| 存货/资产总额 |
1.39% |
4.09% |
5.93% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为38.3亿元，较期初增长45.61%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
26.33亿 |
| 本期在建工程（元） |
38.33亿 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4.6亿元，较期初增长30.92%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
3.52亿 |
| 本期长期待摊费用（元） |
4.61亿 |