2021年11月2日东航物流（601156）发布公告称：中金公司、国泰君安证券、西南证券(600369)、安信证券、华泰证券(601688)、浙商证券、光大证券(601788)、海通证券(600837)、中国银河证券、兴业证券(601377)、德邦证券、东北证券(000686)、华创证券、国君资管、Cyber Atlas、Zenas Capital、亘曦资产、花旗集团、JF Asset于2021年11月1日调研我司。
本次调研主要内容：
问：南京,上海等地出现疫情对公司第三季度业务的影响,以及四季度运价预测?
答：第三季度，受国内部分地区疫情的影响，航空运力供给偏紧，国际空运价格延续上涨态势，保持高位运行。疫情发展存在较大不确定性，国际客班恢复较难预测，运力供给偏紧的态势预计仍将维持，第四季度是传统的空运旺季，需求端增长会比较强劲，空运价格或将继续维持高位。
问：第四届进博会即将开始,针对浦东机场的货运航班出台了一些限制措施,对公司是否会有影响?
答：整体影响很小，限制时间是11月1号至13号，针对的是“客改货”航班，占比较小，全货机航班没有影响。
问：疫情对公司的生鲜冷链业务有怎样影响?
答：去年疫情之初，公司的跨境生鲜进口业务确实受到一定的影响，比如去年6月份国家出台政策暂停进口三文鱼，导致公司产地直达业务一度增速放缓。随着国内疫情防控的常态化，国内各口岸的防疫操作流程、对进口生鲜的消杀程序以及后续的运输流通环节越来越成熟，逐渐适应了目前的情况，对公司业务的影响也越来越小。同时，国内对进口生鲜的需求持续旺盛，公司也拓展了进口生鲜的品类，今年前三季度，公司产地直达业务同比保持稳定增长，未来发展前景比较乐观。
问：第三季度,疫情一度导致浦东机场货站货物积压,公司地面综合服务单价是否有提升?公司在浦东机场的货站扩建计划?
答：今年8月份，浦东机场疫情主要是对机坪内的操作能力有所影响，间接导致货站处理效率暂时性下降。整体来看，浦东机场货邮吞吐量总体保持稳定增长趋势，公司在浦东机场的货站布局、货物操作能力等具有优势，有进一步扩大货站产能的计划，并通过智慧货站建设提高操作效率、降低成本，提升货站业务的效益，未来可能根据市场供需情况，对货站操作价格做相应调整。
问：国内机场货站是否有政策方面的准入限制,浦东机场货站是否会有新的竞争者进入?
答：一般而言，一个机场会有两家公司经营货站业务，一家所属机场集团，一家所属基地航空公司。浦东机场货站是否会有新的竞争者加入，取决于机场当局根据设施供给情况来最终决定。
问：公司如何与货代签合约,如何锁仓锁价?不同合约的舱位占比?
答：公司每年年初与主要的大客户包括直客、global代理等签订长期合约，公司根据对未来运价走势的判断，会与部分客户约定锁舱并锁价。同时，公司根据对运价的预期，对锁舱锁价合约的比例做一定的调整，从而实现公司收益最大化。
问：公司未来提升市占率以及全链条业务布局的计划?
答：“十四五”期间，公司将继续围绕“一个平台、两个服务提供商”的战略目标，打造完整的“干仓配”物流生态图谱，实现高质量发展。重点包括：一是扩大机队规模，提高市场占有率，打造高效的天网体系。二是持续做强货站增值服务，拓展业务边界，落实全网货站升级改造，提升货站智能化水平，保持在上海地区的领先地位。三是深耕集成式综合物流解决方案，包括打造“海外直采+干线运输+分销渠道”的跨境生鲜合同物流，提高跨境电商解决方案全链路一体化服务能力，以航空干线、货站操作、物流仓储等优势资源为基础，做强高科技、消费品、生物医药、汽车配件等合同物流业务。疫情以来，许多直客对拥有干线运力、枢纽机场货站等核心资源的物流企业的认可度有很大的提升，公司掌握航空物流核心资源，提供全链条服务的安全性、时效性和稳定性更强，在直客拓展方面优势显著且进展明显。同时，公司将积极推进数字化、智能化改造，进一步提高服务客户的软实力。
问：公司由传统的航空承运人向综合物流服务提供商转型过程中,如何处理与轻资产货代的关系?
答：双方都是航空物流产业链中不可或缺的部分，而且每家企业都有自己的优势和特点。未来，我们认为合作会更多一些。
问：新的冬春航季已经开始,公司在航线网络方面是否有新的布局?欧美主要国家正逐渐放开国际客运航班限制,外航客机腹舱运力的投放是否会给运价带来压力?
答：“十四五”期间，公司将加大运力投放计划，全货机机队规模预计将达到15-20架。今年公司新开了深圳至雅加达和阿姆斯特丹的定期货运航班，明年将加快深圳作为公司第二货运枢纽的建设进程，新开深圳至美国的货运航班。同时公司将加大与外航的合作力度，推进第五航权落地，做强航线网络，扩大直达和中转时限产品范围，实现快运业务的全球化发展。目前，在我国的“五个一”政策没有变化的情况下，外航客机腹舱运力投放带来的影响需要一个过程。同时，疫情给行业带来了深刻的变化，加速了跨境电商、中国品牌出海等领域的发展，改变了区域产业分工格局，创造了更多新的航空物流需求。
问：公司今年外采运力的占比?油价上涨后,公司是否会征收燃油附加费?
答：公司外采运力占比在10%左右。公司会征收燃油附加费，挂钩布伦特原油价格。
东航物流主营业务：航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案
东航物流2021三季报显示，公司主营收入150.93亿元，同比上升42.77%；归母净利润24.25亿元，同比上升41.62%；扣非净利润23.53亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入49.67亿元，同比上升58.87%；单季度归母净利润9.04亿元，同比上升109.86%；单季度扣非净利润8.6亿元，负债率37.66%，财务费用4079.5万元，毛利率26.8%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.65；证券之星估值分析工具显示，东航物流（601156）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。