研报掘金丨东兴证券：维持东航物流“推荐”评级，业绩稳健凸显经营韧性

　　东兴证券研报指出，东航物流盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性。25年公司实现归母净利润26.88亿元，较24年基本持平；26Q1公司实现归母净利润5.78亿元，同比增长6.05%。公司全年引进4架全货机，全货机总架数提升至18架。客机货运方面，公司实现营收56.6亿元，毛利19880万元较24年同期的-7980万元有一定提升。地面服务板块毛利率下降主要系人工成本提升。公司手握行业优质资源，具备较强的抗风险能力，能够通过积极调整运力布局对冲政策变化的影响，因此认为，虽然26年行业外部环境较为复杂，但公司盈利具备较强韧性。维持公司“推荐”评级。