到2026年2月13日，天风证券密集发布多条公告，揭开了自2025年11月28日被证监会立案调查以来的最终结果。
监管机构的一系列处罚决定，不仅详细披露了该公司在2020年至2022年间为其原民企大股东“当代系”违法提供巨额融资并隐瞒不报的往事，更对其当前的私募业务施以重手。这标志着天风证券与“当代系”之间的历史旧账，迎来了清算的时刻。
隐秘的关联网络：超85亿融资细节曝光
根据中国证监会湖北监管局下发的《行政处罚事先告知书》，天风证券在“当代系”控股期间的关联交易规模惊人，利益输送的手段多样。
1.输血当代集团85.26亿元
在2020年至2022年的三年间，天风证券通过多种隐蔽渠道，累计为当代集团提供融资高达85.26亿元，具体方式包括：
子公司资金划转与指定投资：通过子公司运作及指定投资纾困项目等方式，提供融资55.02亿元。
利用客户资产：通过管理的客户资产认购集合资金信托计划，为当代集团融资10.12亿元。
债券买卖与回购：通过一级市场购买当代系债券提供4.92亿元融资；通过与私募基金开展当代系债券逆回购交易，提供15.2亿元融资。
2.另一笔5亿元关联交易
除了与当代集团的交易，2021年，天风证券还参与了股东关联方——光谷融资租赁的增资扩股，以“股权意向金”名义向其转款5亿元。
关键违规点在于，上述所有关联交易，天风证券均未按照相关规定履行信息披露义务，导致其2020年、2021年、2022年的年度报告存在“重大遗漏”。
顶格处罚与个人追责：现任总裁亦在列
针对上述严重的信息披露违法违规行为，湖北证监局拟作出以下处罚：
对天风证券：处以1500万元的顶格罚款。
对5名时任高管：合计罚款2130万元，具体如下：
余磊（时任董事长）：罚款600万元。
许欣（时任副总裁、财务总监）：罚款600万元。
翟晨曦（时任副总裁、常务副总裁）：罚款330万元。
王琳晶（时任董事、总裁）：罚款300万元。
冯琳（时任常务副总裁）：罚款300万元。
其中，余磊和许欣因违法行为情节严重，被额外采取终身证券市场禁入措施。
值得关注的是，被处罚的高管中不乏现任人员。王琳晶目前仍担任天风证券的董事、总裁，在2024年领取了140.17万元的税前报酬，并在公司近期业务会议上公开部署工作。许欣在湖北宏泰集团入主天风证券后，曾继续担任副总裁职务（2024年年薪162.72万元），其名字未出现在2025年半年报的高管离任名单中，从公司官网高管名单已消失的情况推断，其离职应发生在2025年下半年。
天风证券相关负责人对此回应称，此次处罚“不是新风险的暴露，而是旧问题的终结”，强调这是对历史包袱的一次性清算。
业务遭双重打击：私募发行与代销被暂停
在同一天收到的《行政监管措施事先告知书》中，天风证券及其子公司的两项关键业务被勒令暂停。
1.私募基金业务暂停一年
天风证券的私募子公司：天风天睿投资有限公司，因存在“经营突破业务范围”、“管理的部分私募基金产品运作不规范”、“私募债存在非市场化发行”等问题，被责令整改，并暂停新设私募基金产品1年。
业务现状堪忧：天风天睿是公司私募基金业务的唯一平台，但其管理的全部22只产品均备案于2023年之前。该业务已迅速恶化：2024年营收1.85亿元，净利润3836.6万元；而到2025年上半年，营收骤降至-5074.07万元，净亏损达7177.99万元。截至2025年6月末，管理规模为29.92亿元。
影响分析：在业务本身已陷入亏损的情况下，暂停新设产品将严重影响业务收入，无疑会加剧子公司的流动性压力。
2.私募金融产品代销业务暂停两年
天风证券本身因存在多项违规，被暂停开展代销私募金融产品业务2年。具体违规行为包括：
部分员工推介非公司代销的金融产品。
违规与武汉当代信天财富管理协同开展业务。
违规销售“福升安心稳健1号私募基金”。
经营决策不审慎，对子公司及分支机构管控不力。
边缘化的业务：从财务数据看，该业务对天风证券的营收贡献已微乎其微。2025年上半年，公司基金代销总金额为10.26亿元，同比减少33.72%；代销总收入为952.88万元，虽同比增长51.31%，但仅占公司总营收的0.78%。
战略层面的重创：尽管收入占比低，但私募代销业务是券商向财富管理转型、服务高净值客户、获取高费率收入的核心抓手之一。行业马太效应显著，头部券商占据绝大部分市场份额。此次被暂停代销两年，意味着天风证券将被迫退出这一关键战场，可能导致高净值客户流失，加速其在财富管理赛道上的边缘化进程。另一桩立案：涉永安林业信披违规
除了上述处罚，天风证券在同日还披露了一则《立案告知书》，因涉嫌福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息披露违法违规，被证监会立案。
历史关联：天风证券曾是永安林业持股超过5%的重要股东。回溯公告，永安林业曾在2023年2月披露，天风证券在2022年11月至2023年2月期间累计减持公司1.56%的股份，触发了信息披露义务。此次立案很可能与该次减持行为有关。刮骨疗毒：国资入主后的战略转向与未来挑战
此次监管的集中重罚，被市场视为对天风证券“当代系”时代激进扩张遗留问题的清算。自湖北宏泰集团成为控股股东后，天风证券的整体风格已从追求“弯道超车”转向强调稳健经营，其财富管理业务的定位也调整为夯实“基本、基础、基石”三大功能。
监管的“天价罚单”与业务禁令，无疑是对天风证券的一次“刮骨疗毒”，旨在彻底清除历史沉疴，为其在国资主导下规范发展扫清障碍。
超过3600万元的直接罚没款，私募基金与代销两大业务被按下“暂停键”，尤其是为期两年的代销禁令，将在行业激烈转型期严重削弱其竞争力。在不具备关键业务抓手的情况下，稳住阵脚、寻找新的增长点，将是“后处罚时代”更为严峻的现实挑战。
天风证券的案例也再次表明，历史旧账不会永远被掩盖，该来的总是会来的。