1、兴业银行2024年业绩基本数据
总资产10.5万亿，同比增长3.44%。
营业收入2122.2亿元，同比+0.66%；
利息净收入1481亿，同比+1.09%；
非利息净收入641亿，同比-0.32%；
净利润772亿元，同比+0.12%；
每股收益3.51元，同比持平。
每股净资产：36.88元（去年每股34.2元，同比+7.84%）
加权平均净资产收益率ROE：9.89%，同比下降0.75个百分点；
净息差：1.82%（去年年底1.93%，下降11个BP）
贷款损失准备：1461亿元（去年年底1434亿元）
每股分红：1.06元（去年1.04元/股）
分红率：28.5%（去年28%）
从以上数据可以看到，兴业银行2024年的基本面跟2023年相比非常稳定，各项数据同比增幅都非常小。营业收入和净利润的增幅都在1%以内。可以说，兴业2024年的经营基本面总体还是比较稳定的。
2、总资产增速不高，但是资产负债表结构调整比较大
兴业2024年的总资产达到10.5亿元，但是增速只有3.44%。
在10.5万亿总资产中：
贷款5.6万亿，增长2756.75亿元，增长5.05%；其中公司贷款增加了2772亿，个人贷款减微增135亿元，票据贴现减少162亿元。
各类投资3.75万亿，增长1187.5亿元，增长3.56%；
总资产中最大的两大类贷款+各类投资的同比增速都不高，低于行业平均增速。
资产规模增速不高，主要还是受限于大环境的原因，市场普遍存在资产荒。但是从结构上来说，兴业对资产负债表的结构这几年都在进行调整。
贷款在资产中的占比从2021年的51.47增加到2024年的54.59，增加了4个百分点。
而在负债结构中，零售存款占比从2021年的18.47%增加到2024年的28.35%，增加了接近10个百分点。
3、营业收入和净利润在艰难中实现"双正"增长
2024年营业收入2122亿元，同比微增0.66%。
利息净收入1481亿元，同比+1.09%。一方面是净息差从1.93%下降到1.82%，下降了11个BP。虽然净息差在同行业中下降幅度不算大，但是兴业的贷款增速也只有5%左右，勉强维持了利息净收入的增长章。
这两年兴业银行在净息差的管控方面还不错，负债成本大幅下降26个BP。当然这里面也有降息环境下，包括同业负债成本下降等有利因素。而根据业绩交流会上的信息，今年存款成本还有可能继续下降20个BP，这也有利于今年净息差的稳定。
非利息净收入641亿元，同比下降0.32%。其中手续费和佣金净收入241亿，同比下降13.18%。投资三项总计387.5亿元，同比增加9.9%。
2024年非利息净收入能够勉强保持得不错，主要还是2024年债市表现不错的因素。
对净利润影响较大的减值损失2024年601.89亿元，比2023年减少9.89亿。
另外一项是业务和管理费用，2024年兴业在这块做得也比较极致，业务和管理费622亿元，同比减少4.05亿。
在开源没有太多效果的情况下，只能通过节流来保持净利润。
4、资产质量显隐忧
这两年银行都过得不是那么好，一方面是资产和营收增长受限，另外一方面就是不良的小爆发。
银行的不良爆发是从2021年就开始了，最突出的领域是房地产和零售。约是跟房地产关系紧密的，零售业务占比越大的，不良的压力越大。
兴业的不良贷款614.77亿元，比2023年增加30亿，不良率1.07%，跟2023年持平。
但是不良贷款的先期指标关注类贷款981亿，比2023年增加136.6亿。关注类率1.71%，比2023年增加0.16个BP。
从详细的行业看，房地产业的不良从36.9亿增加到73亿，不良率从0.84%增加到1.54%。看上去，去年兴业在房地产不良这块是有所保留的，今年开始慢慢释放。
好的是，信用卡贷款不良率从3.93%下降到3.64%，看上去信用卡不良出现了拐点。
2024年贷款计提516亿元，核销599亿元，不良贷款增加30亿，兴业2024年的新生不良还在629亿左右。
拨备从去年的1434亿增加到1461.8亿，拨备覆盖率238%，去年年底是245%，下降约7个百分点。拨备处于不多不少的状态。
5、分红1.06元，略低于预期
2024年分红率只有28.5%，打破了过去几年每年增加1个百分点的惯例。兴业在这一点上做得有点差，明明相关部门最近正在鼓励上市公司多分红，兴业反而对分红还有所保留。
如果分红率提高到29%，那么每股分红可以达到1.08元。
6、全文总结
2024年兴业的基本面保持基本稳定，没有前几年的波动。当然这种稳定是在2023年大幅下滑的情况下实现的。
但是，我们从2024年兴业的经验业绩中也可以看到反转的曙光，2025年利息净收入应该还能继续保持正增长，非利息净收入方面手续费和佣金2025年大概率不会下降了，全年营业收入正增长应该没什么问题。
资产质量方面，还需要重点看房地产和信用卡的不良，如果这两款能够控制，计提预计也能控制。这样的话2025年全年净利润应该也能实现小幅增长。
结合当前兴业的股价以及估值水平，兴业的股息率依旧高达5%，PB只有0.58倍，PE只有4倍左右，整体估值还是非常非常低估的。
另外，从现在到2026年，兴业的500亿可转债转股以及强赎依旧是管理层的重要任务之一。当前转股价22.35，强赎价29元，净资产36.88也是接下来股价方面可以重点关注的点位。