来源 :智通财经2021-07-19
国信证券发布研究报告称，西部矿业(601168.SH)上半年业绩大增的主要原因是控股子公司玉龙铜业改扩建项目投产以来铜精矿产量大增。预计公司2021-2023年营收分别为407.00/408.24/408.24亿元，同比增速42.6/0.3/0.0%，归母净利润分别为29.24/31.15/32.31亿元，同比增速222.1/6.5/3.7%;摊薄EPS= n1.23/1.31/1.36元，维持“买入”评级。
西部矿业发布2021年半年报，预计实现营业收入191.19亿元，同比增长41.81%;归属于上市公司股东的净利润14.11亿元，同比增长336.41%;经营活动产生的现金流量净额45.37亿元，同比增长109.03%。
国信证券主要观点如下：
上半年业绩大增的主要原因是控股子公司玉龙铜业改扩建项目投产以来铜精矿产量大增，上半年公司铜精矿产量5.6万吨，同比增长140.1%。且有色金属市场价格持续向好，今年上半年国内现货铜价66693元/吨，同比上涨50.1%，现货锌价21647元/吨，同比上涨30.3%。
金属资源储量丰富，拓展盐湖资源开发
截至2021年6月末，公司拥有铜、铅、锌金属储量分别为663.8万吨、200.38万吨、396.77万吨。报告期内，公司收购了控股股东持有的西部镁业91.40%股权。西部镁业拥有察尔汗团结湖镁盐矿，液体氯化镁资源储量2300万吨，固体氯化镁资源储量5284万吨，盐湖尾矿水氯镁石提取氢氧化镁及下游深加工技术工艺成熟，产品市场空间广阔。
投资建议：维持“买入”评级
考虑到公司是国内领先的铜、铅、锌精矿生产企业，且公司重点项目玉龙铜矿改扩建工程顺利投产，自2021年开始公司铜精矿产量大幅增长，受益于铜价上行周期，公司利润将显著增厚，维持“买入”评级。
风险提示
新投项目产量释放不达预期，金属价格下跌风险。