摘要：曾庆洪说，自主品牌单车盈利的关键问题是电池，今年很好解决；股价一直稳定在几块十几块，没有体现新能源板块的价值；汽车出口要检讨，出口量还没排到行业前十
日前，广汽集团（601238.SH/02238.HK）发布了 2022 年财报。2022 年实现营收 1093.34 亿元，同比增长 45.57%；归属净利润 80.68 亿元，同比增长 10%；扣非净利润 74.96 亿元，同比增加 25.42%。此外，广汽集团全年向全体股东派发每 10 股 2.4 元（含税）股息，全年累计派发股息总额约 25.16 亿元（含中期股息）。
这份财报背后，广汽集团喜忧掺半。
喜的是销量规模和行业占比。一是销量增速跑赢大盘。广汽集团 2022 年销量为 243.38 万辆，同比增长 13.50%，高于行业 2.1%的增速。
二是自主与合资品牌双开花。广汽传祺和广汽埃安两个自主品牌2022 年销量共计 63.37 万辆，创历史最好成绩，广汽传祺也实现了自 2019 年以来首次扭亏为盈。在合资车企唱衰的大背景下，广汽集团主要合资品牌广汽丰田逆势增长，产销量分别为 100.93 万辆和 100.5 万辆，同比增长 22.59%和 21.38%。
忧虑的也有。比如整车毛利率、汽车出口、还没涨上去的股价，还被广汽菲克广汽三菱两个合资车企拖后腿。
整车制造业为广汽集团的千万营收贡献了七成，但其毛利率只有 3.03%，同比减少了 1.04%；汽车出海方面，广汽集团董事长曾庆洪在业绩会上表示"广汽要检讨"，虽然广汽的产销规模位于行业第四，"但是国际化前十名都进不去"。2022 年中国汽车出口量突破 300 万辆，但广汽只贡献了 3.3 万辆，"最近国际化要有新的增长，进行大的调整、大的战略，国际化全力以赴。"
在业绩会上，曾庆洪还对广汽集团现有股价表达了不满。"现在新能源汽车（市值）升得不得了，其他企业都 30、40 块，人家亏损一百亿，市值几千亿。而广汽集团 A 股、H 股很稳定，现在广汽港股还是 4.9 元，A 股是 11 块，完全没体现新能源板块的价值。"
当汽车行业的风向转向新能源，广汽集团这个集合了自主与合资，燃油与新能源的传统车企正在适应新环境，也试图给上汽集团、东风汽车等这样的同类们做榜样。
二线合资面临淘汰，广汽搭进去多少钱？
广汽集团 2022 年财报中有这样一句表述："合资品牌中竞争力较弱的品牌将遭遇较大冲击，中国汽车行业的‘后合资时代’已来临"。
广汽菲克的破产和广汽三菱的衰败，令广汽集团最懂其中的伤痛。
2022 年四季度，广汽集团分别计提了资产减值损失 30.23 亿元，信用价值损失 6.35 亿元，分别比前一年高出约 24 亿元和 5 亿元。这主要是受广汽菲克和广汽三菱的拖累。因此该季度归属净利润仅为 601.83 万元，从而影响了广汽集团全年的净利润增速。
▲图源：IC
资产减值损失主要来自广汽三菱，信用减值损失主要来自广汽菲克。财报显示，公司管理层将广汽集团对广汽三菱的长期股权投资与其可收回金额进行比较，认为需计提减值 15.06 亿元。广汽集团总会计师王丹在业绩会上表示，由于对广汽菲克申请了破产，所以对其应收账款进行了 90%的信用减损计提。
广汽菲克成立于 2021 年 3 月，是广汽集团和斯特兰蒂斯（Stellantis）集团的合资公司，主要运营越野车 Jeep 品牌。2017 年，广汽菲克实现年度销量 22.2 万辆，这也是公司成立以来的巅峰时刻。但 2018 年之后，广汽菲克销量一路下滑，从 2018 年的 12.5 万辆下降到 2021 年的 2 万辆。
2021 年，广汽菲克的资产和负债总额分别为 86.8 亿元和 86.7 亿元，已经接近资不抵债。2022 年 10 月 31 日，广汽菲克宣布向法院申请破产。
广汽三菱的情况也不容乐观，广汽三菱是广汽集团和日本三菱汽车、三菱商事于 2012 年 9 月注册成立的合资公司，广汽集团占股 50%。数据显示，2022 年广汽三菱销量为 3.36 万辆，同比下滑 49.13%；今年 1-2 月累计销量 1498 辆，同比下滑近八成。要知道，广汽三菱的设计产能为 20 万辆，但 2022 年的产能利用率仅为 17.75%。
潜在危险或在继续。
一直以来，日系两田（广汽丰田、广汽本田）都是广汽集团的销量支柱和利润奶牛。2022 年，广汽集团的投资收益为 143.17 亿元，较上年同期增加约 25.03 亿元，主要是"两块田"盈利增加等综合所致。毕竟加上了这百亿元的收益之后，广汽集团的归属净利润还是只有 80.68 亿元。
但销量支柱能否一直坚挺，是外界所关注的问题。广汽集团 2023 年前两个月的产销快报显示，广汽集团累计销量 30.81 万辆，同比下降 19.06%。其中广汽本田销量 7.94 万辆，同比下降 41.47%；广汽丰田 13.87 万辆，同比下滑 7.53%。
3 月以来的价格战，也让外界捏把汗。"今年竞争加剧引发了价格战。合资品牌广汽丰田和广汽本田如何应对国内的竞争环境？价格策略上如何考虑？"在业绩会上，有人向广汽高管提出了这样的疑惑。
对此，广汽集团总经理冯兴亚表示："价格战不是大家追求的，但是作为企业来讲必须随时做好打价格战的准备。不但自主品牌如此，合资品牌中，包括广汽丰田和广汽本田也是如此，生存下来的企业都是竞争战场上战胜的企业，打不赢的企业都败了，发展好的企业都是非常顺利作战的。今年，广汽集团在预算方面还是做了充分准备的，请大家放心。"
自主品牌新能源占比提升，但如何盈利？
2022 年，广汽自主品牌产销量分别为 64.70 万辆和 63.37 万辆，创造了广汽自主品牌事业发展历史最好成绩，其中新能源汽车销量占比达 43%。具体来看，广汽乘用车销量 36.25 万辆，同比增长 11.83%；广汽埃安销量 27.12 万辆，同比增长 125.67%。
但是如何提升整车毛利率，成了广汽要解决的问题。财报数据显示，2022 年广汽的整车毛利率只有 3.03%，同比减少了 1.04%。要知道，2017 年这一数值还高达 22.2%，虽然 2018 年有所下降，但毛利率也有 16.3%。
"关于自主品牌盈利，问题的关键是电池成本，如果电池成本在 40 万元一吨以上没有钱赚，那么去年的成本快有 70 万元一吨了，而现在的成本已经跌了 38 万元了。在电池原材料价格及成本方面，我相信今年会得到很好的解决。"曾庆洪在业绩会上表示。
广汽埃安是广汽集团新能源车的销量担当，但相比燃油车，新能源汽车难盈利是业内共识，"卖得多亏的多"是很多企业的常态（比亚迪、特斯拉除外）。所以随着广汽埃安销量增长，在整个自主品牌销量中的占比扩大，亏损额扩大也在所难免。
但广汽集团的高管们对埃安的盈利很乐观。
这一判断一方面是基于电池原材料价格的下探。冯兴亚表示，电池原材料从去年最高的 50-60 万元/吨，降到了前几天的 30 万元/吨，相当于每部车的成本降低了 1.5 万元，面对如今正在进行的价格战，"打仗又有子弹了。"
另一方面是广汽集团在加快电池产业链的垂直整合，希望从源头控制成本。日前，广汽集团自主动力电池产业化项目——因湃电池已顺利开工建设；锐湃动力已设立，推动自主电驱研发、试制、试验和量产一体化；广汽能源科技已组建，加快构建充换储能源补给生态和电池循环利用生态。
随着广汽埃安的产销两旺，其也在推动品牌向上，去年推出全新高端品牌昊铂 Hyper，形成 AION + Hyper 双品牌矩阵。
昊铂 Hyper 的诞生，也影响了埃安与华为此前的合作项目——高端车型 AH8。双方的合作始于 2021 年 7 月，但如今，AH8 项目从合作改为埃安自主开发，华为稍退一步转为供应商，
冯兴亚称，和华为变更合作方式主要是从灵活性、先进性和综合成本的角度考虑，一是三年前和三年后的市场需求不同，自主研发会更加灵活；二是要保持先进性，就不能用统一的架构，不能大家都一样；三是点餐和套餐的区别，点餐可以选市面上最先进的。"现在埃安电动车已经有 AION 和 Hyper，没必要再研究又搞一个品牌。"曾庆洪进一步补充道。
2023 年，广汽集团将挑战全年汽车销量同比增长 10%的目标。在具体车型上，广汽传祺将推出 GS3 影速、2 款新能源 MPV 及 1 款新能源 SUV；广汽埃安将有 Hyper SSR、Hyper GT、1 款全新 SUV；广汽本田将有全新雅阁、致在混动版、皓影混动/插电混动版、飞度中改款、冠道中改款；广汽丰田则推出锋兰达混动版、凌尚混动版等。