01
14亿分红回购
4月8日，广汽集团发布公告称，自股东大会审议通过股份回购方案后，截至3月31日，合计回购A+H股2.99亿股，占上市公司总股份的2.93%，共花费9.14亿元。
3月28日，广汽集团发布2024财报当日，广汽集团同时发布分红公告，计划派发2.04亿现金红利。加上2024年年中派发的5.14亿元，2024年广汽集团净利润的62.34%被“大方”拿来分红。
如果身处一个盈利丰厚的“现金奶牛”赛道，巨资分红和回购是再正常不过的操作。不过广汽集团所处的是当下竞争白热化的新能源汽车赛道，斥巨资投入恰恰该是车企研发费用。
02
研发投入不足比亚迪1/7
根据比亚迪2024年财报，其研发费用高达531.95亿元。巨额的投入让比亚迪在技术创新和产品竞争力方面优势尽显，助力其在新能源汽车市场一路高歌猛进。
反观广汽集团，2024年全年研发投入金额为75.08亿元，不足比亚迪的七分之一，差距之大令人咋舌。
不仅如此，广汽集团的研发投入较2023年的83.88亿元还减少了8.8亿元，同比下降10.49%。虽说研发投入总额在营业收入中所占比例达到6.97%，较上一年提升了0.5个百分点，但在绝对金额大幅下降的情况下，这一比例的微升似乎难以掩盖研发投入不足的现实。
就是和同城兄弟小鹏汽车比，广汽集团在研发投入上也算“节俭”的出奇！
2024年财年，小鹏汽车年销量19万辆（不足广汽十分之一），财报依然亏损，但其研发开支为64.6亿元，同比升22.4%。
在研发投入“节流”的同时，广汽集团在回购与分红方面却显得颇为大方，广汽集团的操作让诸多业内专家看不懂。
03
来之不易的净利润
此外，2024年广汽集团拿来“慷慨”62.34%分掉的净利润来讲，可谓“来之不易”。财报显示，去年广汽集团非经常性损益达到51.75亿元，这成为集团归母净利润勉强为正的关键支撑。
其中，资产处置收益达22.6亿元，这之中包含转让广州巨湾技研18.82%股权带来的收益。若剔除这些非经常性损益，扣除非经常性损益后净利润为亏损43.5亿元。
事实上，广汽集团在新能源汽车市场的表现已经出现了明显的下滑。财报显示，2024年广汽集团实现汽车产销量分别为191.66万辆和200.31万辆，同比下降20.04%。其中，自主品牌汽车销量为78.95万辆，同比下降10.95%。尽管海外市场表现亮眼，但难以掩盖其在国内市场的颓势。
尤为值得关注的是，广汽集团旗下的合资品牌如广汽本田和广汽丰田，在新能源浪潮中因转型滞后而陷入了困境。
这两大品牌曾是广汽集团的利润支柱，但如今销量却大幅下跌，直接导致合资板块收入缩水27.8%。同时，自主品牌广汽埃安虽然销量有所下滑，但其在网约车市场的依赖症与品牌低端化矛盾凸显，也限制了其未来的发展空间。
面对这一系列问题，广汽集团新任董事长冯兴亚提出了为期三年的“番禺行动”，旨在通过自主品牌一体化运营和经营管控来重塑竞争力。
但扭转颓势困难重重：广汽集团3月产销快报显示：3月销量同比下降3.01%，本年累计销量同比下降9.42%。
广汽集团3月销量：四大品牌仅广汽丰田正增长
尽管如此，在这样的业绩状况下，广汽集团依然选择大力回购与分红，而不是将更多资金投入到研发中，着实令人费解。
04
车企融资备战
我们再看比亚迪、小米汽车在干什么？
3月中旬，比亚迪公告称，通过配售新股募资净额高达433.83亿港元，此次融资的主要用途聚焦于三个方面：技术研发的深化、海外市场的扩张以及资金流动性的补充。
尽管手握超千亿现金，小米集团在3月下旬依然通过配股筹资约425亿港元（约398亿人民币）。
业内人士指出，在行业面临电动化、智能化颠覆性变革的当下，研发投入对于车企的重要性不言而喻。比亚迪、小米汽车、蔚来汽车等车企近期集体选择通过融资强化技术壁垒，力求在技术竞争中抢占先机。
此时广汽集团逆势回购分红的决策显得格格不入。股东真正担忧的并非短期的分红收益，而是研发投入不足可能导致的企业竞争力衰减。
在智能驾驶、三电系统等核心技术领域，广汽集团急需取得突破，同时还要应对日系合资品牌价值坍塌带来的冲击，而这些都离不开大量的研发资金支持。
资本市场也对广汽集团的表现做出了回应。
以4月9日收盘价计算，广汽集团市值仅为795.4亿元，而同城的小鹏汽车目前市值已达1286亿元，比亚迪市值9865亿。小鹏汽车市值是广汽集团的1.6倍，广汽集团约为比亚迪市值8%。