交银削新华保险(01336)目标价27.3%至16港元 维持“中性”评级

　　交银国际发研报指，22年前三季度新华归母净利润同比下降56.6%，降幅较上半年扩大6个百分点，盈利降幅超过同业，主要由于投资收益在较高基数上同比下降，以及3季度大幅计提资产减值损失拨备。

　　保费增长主要来自续期保费和银保渠道趸交保费，十年期以上保费占比下降。总投资收益率在较高基数上同比显著下降。

　　交银预计寿险行业负债端企稳回升仍需等待宏观经济环境呈现向好趋势。该行下调盈利预测，预计2022年全年盈利同比下降55%，基本维持新业务价值预测，预计全年同比下降44%。

　　基于2022年0.17倍P/EV，交银将目标价从22港元下调至16港元，维持中性评级。