大摩下调新华保险(01336)目标价6%至17港元 维持“减持”评级

　　大摩发研报指，基于新华保险(601336)(01336)第三季度业绩，该行更新其业绩预测以反映经营趋势。基于公司今年第三季度的盈利增长趋势，该行将2022年的盈利预测下调14%；基本维持2023财年预测，考虑到中期复苏前景，该行将2024财年盈利预测上调3%。该行将2022-2024年VNB（新业务价值）预测分别下调12%/15%/12%，以反映今年前9个月的销售趋势疲软。

　　此外考虑到当前汇率波动，该行将港元/人民币汇率假设从1.15下调4%至1.10。基于调整后的业绩预测及汇率假设，该行将其目标价从18港元下调6%至17港元。此外，牛市情境下目标价从83港元下调至76港元；熊市情境下目标价从13港元下调至12港元。仍假设基本情况下的资本成本为16%。新华保险2023财年的隐含市净率为0.37倍。维持“减持”评级。