研报掘金丨华源证券：维持新华保险“买入”评级，新业务价值同比增速表现良好

　　华源证券研报指出，新华保险处置部分债券资产或助力归母净利润实现两位数正增长。2026年1季度公司营收和归母净利润分别同比-33.7%和+10.5%至221亿元和65亿元。公司新业务价值同比增速表现良好，净利润在投资收益同比下降较多的情况下实现同比正增长，业绩表现良好。26Q1公司业绩的亮点之一是新业务价值率较高的十年期及以上期交保费同比实现了113%的高速增长，认为这是公司主动推动业务结构的结果，但考虑到十年期及以上期交保费的基数较低，仍需要关注后续推动进展。新华保险26Q1新业务价值增速较快，归母净利润在债券资产处置及分红型保单的或有波动吸收效应下实现同比正增长，业绩良好。26年的主要考验或在于高基数下的新单销售的持续增长、十年及以上交费期产品的销售和投资业绩增长。当前股价对应PEV估值为0.64、0.59和0.54倍，维持“买入”评级。