4月11日，百隆东方发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为69.89亿元，同比下降10.1%；归母净利润为15.63亿元，同比增长14%；扣非归母净利润为7.93亿元，同比下降39.83%；基本每股收益1.06元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为23.84亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百隆东方2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为69.89亿元，同比下降10.1%；净利润为15.63亿元，同比增长14%；经营活动净现金流为2.46亿元，同比下降83.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为69.9亿元，同比下降10.1%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
61.35亿 |
77.74亿 |
69.89亿 |
| 营业收入增速 |
-1.4% |
26.73% |
-10.1% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为7.9亿元，同比大幅下降39.83%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2.87亿 |
13.18亿 |
7.93亿 |
| 扣非归母利润增速 |
9.16% |
358.72% |
-39.83% |
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.1%，净利润同比增长14%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
61.35亿 |
77.74亿 |
69.89亿 |
| 净利润（元） |
3.66亿 |
13.71亿 |
15.63亿 |
| 营业收入增速 |
-1.4% |
26.73% |
-10.1% |
| 净利润增速 |
22.92% |
274.48% |
14% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.1%，销售费用同比变动31.95%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
61.35亿 |
77.74亿 |
69.89亿 |
| 销售费用（元） |
3813.17万 |
3733.37万 |
4926.24万 |
| 营业收入增速 |
-1.4% |
26.73% |
-10.1% |
| 销售费用增速 |
-73.26% |
-2.09% |
31.95% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.91%，营业成本同比增长-10.91%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-15.52% |
18.97% |
28.91% |
| 营业成本增速 |
4.11% |
5.04% |
-10.91% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.91%，营业收入同比增长-10.1%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-15.52% |
18.97% |
28.91% |
| 营业收入增速 |
-1.4% |
26.73% |
-10.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.158低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.15亿 |
14.53亿 |
2.46亿 |
| 净利润（元） |
3.66亿 |
13.71亿 |
15.63亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
3.32 |
1.06 |
0.16 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.32、1.06、0.16，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.15亿 |
14.53亿 |
2.46亿 |
| 净利润（元） |
3.66亿 |
13.71亿 |
15.63亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
3.32 |
1.06 |
0.16 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.87%，同比增长2.55%；净利率为22.36%，同比增长26.81%；净资产收益率（加权）为16.41%，同比增长1.05%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为62%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
3.61亿 |
1.78亿 |
9.69亿 |
| 净利润（元） |
3.66亿 |
13.71亿 |
15.63亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
26.35% |
12.96% |
62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.97%，同比增长2.63%；流动比率为1.97，速动比率为0.75；总债务为51.92亿元，其中短期债务为36.41亿元，短期债务占总债务比为70.13%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为20.8亿元，短期债务为36.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.57，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
6.77亿 |
15.25亿 |
20.79亿 |
| 短期债务（元） |
39.16亿 |
33.23亿 |
36.41亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.17 |
0.46 |
0.57 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为20.8亿元，短期债务为36.4亿元，经营活动净现金流为2.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
18.93亿 |
29.78亿 |
23.25亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
40.75亿 |
34.33亿 |
37.98亿 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为20.7亿元，短期债务为36.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.042%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
6.47亿 |
15.07亿 |
20.72亿 |
| 短期债务（元） |
39.16亿 |
33.23亿 |
36.41亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.75% |
0.29% |
1.04% |
从资金协调性看，需要重点关注：
资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为42.6亿元，公司营运资金需求为54.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-12亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-11.96亿 |
| 营运资金需求（元） |
54.57亿 |
| 营运资本（元） |
42.61亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.6，同比增长6.25%；存货周转率为1.08，同比下降28.37%；总资产周转率为0.46，同比下降19.09%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为26.49%、29.05%、32.99%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
34.86亿 |
41.47亿 |
53.46亿 |
| 资产总额（元） |
131.59亿 |
142.74亿 |
162.06亿 |
| 存货/资产总额 |
26.49% |
29.05% |
32.99% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长52.82%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
2.41亿 |
| 本期在建工程（元） |
3.68亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长31.95%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
3813.17万 |
3733.37万 |
4926.24万 |
| 销售费用增速 |
-73.26% |
-2.09% |
31.95% |