来源 :新浪财经2022-04-25
4月21日，三六零发布2021A&2022Q1财报：2021年实现营业收入、归母净利润为108.86亿、9.02亿元，同比下降6.28%、69.02%。2022Q1实现营业收入、归母净利润为25.26亿、2.22亿元，同比下降1.03%、17.98%。
持续推进安全大脑战略，安全业务收入持续增长。分业务角度，互联网广告及服务、智能硬件、互联网增值服务、安全及其他业务分别实现营业收入63.06亿、20.63亿、11.04亿、13.81亿元，同比变动-16.06%、-3.68%、-2.67%、70.91%；其中，高毛利率的安全业务持续高速增长。2022年一季度，城市安全相关订单确认收入5.47亿元，2022年安全业务有望持续支撑业绩增长。
研发投入持续加码，安全大脑托底完善产品矩阵。2021年，公司费用率增长主要系管理及销售人员薪酬增长所致。2021年，公司研发费用为31.29亿元，同比增长8.97%，公司以安全大脑为中心，持续完善安全产品矩阵，并在信创安全等方面持续进行前瞻性研发投入，继续夯实技术壁垒。
牵头落地多项安全标准，安全大脑加速政企市场布局。安全业务方面，2021年公司牵头发布2项标准，其中包括国内第一个汽车安全国际标准。公司政企安全业务版图进一步扩展，完成与2000家客户新签合约；2022年2月，公司中标4亿元的周口数字城市安全大脑项目。
游戏版号放开释放积极信号，互联网业务有望触底企稳。4月11日，国家新闻出版署官方公布了2022年4月国产网络游戏审批信息，一共有45款游戏获批；未来公司将收缩聚焦精品游戏，并积极拓展海外游戏市场，该业务有望触底企稳。
盈利预测与投资建议：基于2021年报及2022年一季报，调整公司2022年至2024年归母净利润预测为9.45/10.96/12.73亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：疫情影响政府信息化投入不及预期；安全业务同业竞争加剧；互联网行业景气度下行风险。