来源 :ZAKER2026-05-25
2026 年 5 月，中原证券（601375.SH）再次将其名下 9 处房产摆上货架。河南省产权交易中心信息显示，这批资产分布于郑州市与河源市，单处挂牌价在 49.71 万元至 271.94 万元之间，合计约 730.58 万元。报名已于 5 月 20 日截止，5 月 21 日起进入自由报价环节，截至目前仍在竞价中。
中原证券并非首次处置这批房产。2025 年 9 月 24 日，公司曾拟转让 14 个房产标的，合计挂牌价约 942.19 万元。经过多次挂牌，其中 5 处已卖出，其余则出现不同幅度折价。更早的 2018 年 10 月，公司曾公告拟转让 11 处房产，评估价值合计 6835.16 万元，彼时北京西城区 3 处房产于 2019 年 6 月以 4614.05 万元成交，剩余房源去化缓慢。
房产六年间缩水逾六成，低效资产剥离提速
本次挂牌中最受关注的，是位于郑州市金水区纬四路东段金水花园的 7 处房源。这些房产曾用于中原证券员工住宿，最早于 2018 年被推入市场，但长期无人接手。
时隔六年，估值已大幅缩水。以金水花园 15 号楼 1 单元 7A 为例，2018 年 10 月评估价为 149.58 万元；而 2026 年 5 月的最新公告显示，其评估价已降至 57.26 万元，下跌幅度达 61.72%，相当于打了 3.8 折。即便如此，该批房源在此前的多次挂牌中仍未成交。
公司持续卖房是为了剥离低效资产。在郑州房地产市场持续低迷的背景下，这批房源的处置进度缓慢，但公司挂牌价格较前期未作调整，显示出清理存量不动产的决心。
业绩创四年新高，但投行与境外业务成短板
与资产处置同步推进的，是中原证券的业务结构调整。2025 年 4 月，张秋云接替鲁智礼出任董事长。她在首次亮相年度股东会时即强调，要加大风险项目清场力度，推动低效资产盘活与人力成本结构优化。
2025 年年报是张秋云履新后的首份成绩单。报告期内，公司实现营业收入 19.63 亿元，同比增长 40.97%；归母净利润 4.56 亿元，同比增长 85.41%，创近四年新高。财富管理业务收入 10.56 亿元，同比增长 29.59%；信用业务收入 4.62 亿元，同比增长 12.21%；自营业务收入 1.6 亿元，较上年同期由负转正。
然而，靓丽数据之下，结构性短板依然突出。投行业务手续费净收入仅 2428.36 万元，同比大幅下降 56.85%。公司解释称主要系"证券承销业务收入减少"。此前，中原证券因投行类业务违规被证监会暂停债券承销业务 6 个月，期限为 2024 年 10 月 17 日至 2025 年 4 月 16 日，直至 2025 年 9 月才解除业务限制。受此影响，公司 2025 年全年仅完成债券分销 5.69 亿元、新三板挂牌 1 单、定增 1 单，无 IPO 主承销项目。
境外平台中州国际金融控股有限公司 2025 年营业收入仅 200 万元，净利润亏损 7200 万元。公司解释称主要系落实"窗口+中介"定位、退出重资产业务所致。此外，从事另类投资的中州蓝海投资管理有限公司 2025 年净利润仅 100 万元，年内完成 3 次减资，注册资本从 30.5 亿元降至 22.26 亿元。
合规成本与减值计提侵蚀利润
2025 年，中原证券非经常性损益为-1899.92 万元，而 2024 年同期为 3592.92 万元。主要变动来自两方面：一是合同纠纷计提预计负债 4645.41 万元，附注解释为"与金融衍生品合同结算争议有关"，公司称该事项结果存在不确定性；二是信用减值损失 8076.26 万元，同比大增 307.84%；其他资产减值损失 2598 万元，同比增长 114.12%。
合规处罚的"后遗症"贯穿全年。除投行业务被限制外，2024 年 10 月公司总经理李昭欣、时任分管投行业务高管花金钟被证监会采取监管谈话措施。此外，2025 年 8 月，控股子公司中原期货被中国银行间市场交易商协会予以警告处分，事由是作为资产管理计划管理人未按规定穿透核查关联关系，客观上协助发行人实现自融发行。
2026 年一季度延续增长，但两业务仍在下滑
2026 年一季报显示，公司实现营业收入 5.38 亿元，同比增长 34.04%；归母净利润 1.69 亿元，同比增长 63.80%。公司称主要得益于财富管理、投资业务收入增加。但投行业务与资产管理业务收入仍在同比下滑，显示业务结构调整尚未完成。
中原证券在年报中提出 2026 年特色化发展思路：坚持深耕河南，错位发展。投行业务将围绕河南省产业规划布局，对接省属国企、产业龙头及优质城投的融资需求。
2026 年以来，除中原证券外，招商证券、国泰海通、红塔证券、西南证券等多家券商亦纷纷处置名下房产。在证券行业压降非核心成本、聚焦主业的趋势下，中原证券此番"瘦身"能否真正优化资产结构，仍有待后续竞价结果与业务转型成效的进一步验证。