来源 :金融界2025-09-04
银行股标志性一幕出现，农业银行总市值首超工商银行，“宇宙行”换人！
在短短不到一个月时间内，农业银行A股市值、总市值先后反超工商银行，成为新“宇宙行”。9月4日午间收盘，农业银行总市值接近2.45万亿元，工商银行总市值2.44万亿元，农业银行以微弱优势反超工商银行。
午后，农业银行与工商银行的差距进一步被拉大，农业银行A股一度大涨超过5%，总市值突破2.5万亿元，截至收盘农业银行报7.52元/股，再创历史新高，农业银行总市值达到2.55万亿元，工商银行则上涨1.34%，总市值2.49万亿元，二者的差距达到约600亿元，相当于差了一个圆通速递。
此前，农业银行A股市值已经超过了工商银行。8月6日，农业银行收盘上涨1.22%，报6.62元/股，公司A股市值升至2.11万亿元，当日农业银行A股市值已超越工商银行，排在A股第1位，这也是其历史上首次夺得A股市值冠军宝座。
A股历史上共有23只股票登上A股市值冠军的位置。登顶次数最多的是工商银行，累计登顶时间最长的是中国石油。
上世纪90年代A股市值冠军基本上归属上海、深圳两地的本土上市公司。进入21世纪，A股市值冠军易位的频次降低。2000年12月12日，宝钢股份登陆上交所，上市首日即问鼎A股市值冠军。2001年8月8日，中国石化登陆上交所，上市首日也问鼎A股市值冠军，稳坐A股市值冠军宝座近5年。直到2006年7月5日，中国银行上市首日超越中国石化，夺得A股市值冠军。随着中国石油、工商银行等相继上市，A股市值冠军随之易主。白酒龙头贵州茅台于2019年超越工商银行，首次问鼎。此后，A股市值冠军在工商银行和贵州茅台之间轮换，直至此次农业银行打破了工商银行和贵州茅台之间的“默契”。
农业银行净利润增速较快
2025年8月29日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行同时披露半年报。其中农业银行上半年实现营业收入3,698亿元，同比增长0.7%，归母净利润1395亿元，同比增长2.7%，工商银行半年营业收入4091亿元，同比增长1.8%；净利润1681亿元，同比下降1.4%。建设银行上半年经营收入3859.05亿元，同比增长2.95%；净利润1626.38亿元，同比下降1.45%；
中国银行上半年净利润1175.9亿元人民币，同比下降0.9%；营业收入3,294.18亿元，同比增长3.61%；交通银行上半年营业收入1334.98亿元，同比增长0.72%；净利润469.1亿元，同比增长0.79%；整体看五大行整体营收普遍增长，但净利润表现分化，农业银行净利润同比增长2.7%，增速最快，而工行、建行、中行净利润则小幅下降。
值得注意的是，自2022年以来，农业银行的年度净利润增速均超过工商银行。2022年至2024年，农业银行的年度净利润增速分别为7.48%、3.91%、4.72%；而同期工商银行的年度净利润增速分别为3.67%、0.79%、0.51%。今年一季度，农业银行和工商银行的净利润增速分别为2.20%、-3.99%。
至于农业银行逆袭的原因是大量低成本的存款。依托自身下沉优势，农业银行依靠庞大县域网点，吸收了大量低成本的存款。2024年末，农业银行个人存款余额18万亿，居银行业首位；平均成本率1.55%，仅比邮储银行、招商银行高。目前农业银行的个人存款余额仍然排在行业第一，半年报显示农业银行个人存款余额为20.16万亿元，同比增加2.3万亿元。其中，个人存款日均增量1.66万亿元，连续14个季度居可比同业首位；对公日均存款持续增长并居可比同业首位。
险资追逐银行股热情不减
最近一年多以来，银行股不断走高，其中险资是背后一大推动力。港交所披露易最新信息显示，平安人寿于8月26日增持829万股农业银行H股股份后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌截至目前，2025年已有7家上市银行被险资举牌。其中，农行H股、招商银行H股、邮储银行H股均被三度举牌，郑州银行H股获四度举牌。
天风证券研报分析，一方面，低利率和“资产荒”背景下，银行高股息、类固收的优势凸显。截至8月26日，板块股息率仍有3.69%，结合其分红稳定、经营稳健的特性，投资吸引力依然较强。另一方面，在“高股息”投资策略相对应板块中，银行板块优势尤为突出。
近日又有外资看好中国上市银行后续表现。摩根大通分析师在最新发布的报告中表示，得益于净息差的稳定、手续费收入的增长，以及高股息回报，中国的银行股有望在2025年下半年进一步上涨。据其预计，A股银行板块潜在涨幅可能高达15%，而港股银行板块则有望上涨8%。
报告预计，其覆盖的内地银行股今年平均股息收益率预计约4.3%，这一收益水平在当前市场环境下颇具吸引力。受净息差改善和手续费收入温和回升的推动，银行的收入和利润增长将在下半年改善。摩根大通认为降息周期即将结束，今年下半年或2026年还会再降息1至2次。