岁末年初，国内贵金属投资市场再起波澜。
12月15日， 工商银行 发布公告称，为顺应市场变化，保护投资者权益，该行将对代理 上海黄金交易所 （以下简称“上金所”）个人贵金属交易业务加强管理。无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，需尽快自助办理资金转出手续。该行同时强调，自12月19日起，上述客户的保证金账户余额将批量转出至该业务绑定的结算账户，并关闭相关业务功能。
事实上，该行此番行动并非孤立存在， 农业银行 、 建设银行 、 邮储银行 、 中信银行 、 光大银行 、 宁波银行 等已在年内相继跟进，收缩代理上金所个人贵金属业务规模。从国有大行到地方银行，密集调整动作显示出行业性业务收缩轨迹，背后折射的是银行对贵金属市场风险的审慎态度。
工行调整代理上金所个人贵金属业务，
闲置账户将被清理
12月15日， 工商银行 发布《关于调整代理 上海黄金交易所 个人贵金属交易业务的公告》称，为顺应市场变化，保护投资者权益，该行对于代理 上海黄金交易所 个人贵金属交易业务将加强管理。
工商银行 表示，无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，请尽快自助办理资金转出手续。该行将自2025年12月19日起，将上述客户的保证金账户余额批量转出至该业务绑定的结算账户，并关闭相关业务功能。关闭后，客户与该行行签署的《代理个人客户贵金属竞价交易业务协议书》将终止。
同时，该行提醒，现有持仓客户的平仓交易不受本次业务调整影响，建议客户后续持续关注本业务相关公告，控制持仓规模，防范市场风险。
与零售端业务收缩形成鲜明对比的是， 工商银行 正在黄金产业端积极布局，年内已在全国多地密集落地黄金仓储业务，为贵金属市场长期稳健发展筑牢根基。
今年11月，上金所发布的公告显示，根据上金所黄金业务开展的实际情况，现决定设立 工商银行 三亚分行指定仓库开展黄金仓储业务。
事实上，此为该行正式落地的第二家黄金仓库，今年5月16日，上金所批复同意 工商银行 贺州分行设立主板黄金指定仓库。同年10月21日，随着首单黄金交割仪式的完成， 工商银行 贺州黄金指定仓库正式投入运营。
据了解， 工商银行 贺州黄金仓库严格按照国家一类库房标准（GA38-2021）建设，可实现黄金“当日入库、当日交割”的高效运作。
多家银行收紧个人贵金属业务，
建行数次发布相关风险提示
工商银行 此次调整并非孤例，而是银行业对代理上金所个人贵金属业务收缩的集中体现。
国有大行方面， 建设银行 动作尤为密集，年内已发多则关于调整代理个人客户上金所贵金属业务的公告。今年8月26日，该行公告称，“对代理个人客户上金所贵金属交易业务连续12个月无任何交易且无持仓、无库存、无资金、无欠款的客户关闭相关功能”。
而在12月8日，针对范围进一步扩大，相关公告已不再针对“连续12个月”，而是“无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，尽快将业务保证金余额转出并解约”。同时，该行将于2025年12月15日之后将上述客户保证金账户余额转出至业务签约账户，并自动关闭相关业务功能。关闭后，客户与 建设银行 签署的《中国 建设银行 代理 上海黄金交易所 个人贵金属交易业务协议书》将终止。
今年以来，该行已在官网发布数条贵金属业务市场风险提示，仅下半年便发布8条相关公告。该行提醒投资者，“提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。”
除了 建设银行 ， 农业银行 、 邮储银行 也在年内发布相关公告。其中， 农业银行 10月22日发布公告称，自2025年10月29日起，该行将陆续与代理上金所个人贵金属交易业务连续一个月交易账户下无持仓、无库存、无欠款的存量客户解除业务协议。对于保证金账户仍有资金余额未转出的客户，该行将自掌银消息中心通知所载之日起为其完成资金自保证金账户转出至业务签约借记卡操作并自动解除业务协议。
此外， 邮储银行 9月30日也发布相关公告称，该行代理上金所个人贵金属业务即将停办，相关持仓客户及现货库存客户于2025年10月31日0点前择机自主平仓卖出。同时，自10月31日0点起，对于代理上金所个人贵金属业务无持仓、无库存、无资金的客户，该行将陆续解除其与该行的代理 上海黄金交易所 个人贵金属业务委托关系，并停止提供该业务的全部服务。
除了国有大行，另有多家股份行、地方银行有所行动，包括 中信银行 、 光大银行 、 宁波银行 等。
事实上，追溯政策脉络，当前业务调整是三年前银行业停止新增上金所个人炒金业务的延续与深化。
2022年7月，在监管部门引导下，工行、建行、 招行 等数十家银行相继发布公告，宣布暂停（个人）账户贵金属双向交易业务黄金、白银的空头开仓交易，已设置的账户黄金、账户白银、账户铂金定投计划将自动终止。而此政策调整的背景，与2020年“原油宝”事件引发的金融衍生品风险防控升级相关。
黄金税收新政落地不足两月，
恒丰银行 品牌金“退场”
倘若 工商银行 、 农业银行 等银行的上述调整，是贵金属零售交易端收缩的延续，那么，今年10月落地的黄金税收新政，则是将调整范围延伸至实体黄金领域。
10月底， 财政部 和税务总局下发的《关于黄金有关税收政策的公告》正式执行，核心变化是对实物黄金的投资性与非投资性实施严格的税务区分，要求上金所会员单位对实物交割出库的黄金进行穿透式追踪，在内部核算管理和用途申报上执行更严格的标准，违规者将面临暂停税收优惠资格等严厉处罚。
新政实施一个多月， 恒丰银行 近日发布公告称，该行将于2025年12月22日起停办品牌金出售，并有序完成存量业务退出。对此，该行解释称，停办相关业务为“顺应市场趋势，贴合客户需求”。据了解，该行在售的“品牌金”包括“恒裕金”系列金条、“恒丰金钱”等。
实际上，黄金税收新政下银行需投入大量资源区分投资性与消费性黄金的税务处理，对业务规模有限的中小银行而言，成本压力显著增加。从更深层的原因看，也在于市场需求上的结构性变化。
星图金融研究院副院长薛洪言表示，近一年来，黄金ETF等金融化产品规模激增，显示投资者偏好正快速向交易便捷、成本更低的账户类产品迁移。而自营品牌金涉及的仓储、物流及新增的合规成本，压缩了其盈利空间。
此外，黄金税收新规中“未发生实物交割出库的交易免征增值税”的规定，进一步凸显了非实物黄金产品的成本优势，压缩了实体品牌金的盈利空间。
2025年，黄金市场表现尤为突出， 世界黄金协会 美洲CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）近日表示，今年全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。
安凯表示：“推动这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及趋势动能，四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特地位。”
展望2026年，安凯认为，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑；另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。