来源 :投资时报2021-10-25
此次定增募资总额为50.9亿元，较65亿元的计划募资额上限低了14.1亿元
《投资时报》研究员章帆
近日，国联证券股份有限公司（下称国联证券，601456.SH）历时7个多月的定增终于尘埃落定。
据国联证券发布的《非公开发行A股股票发行情况报告书》，此次定增发行数量约4.54亿股，发行价格为11.22元/股，募集资金总额为50.9亿元，较65亿元的计划募资额上限低逾14亿元。
《投资时报》研究员就定增不及预期等问题向国联证券发送沟通提纲，但截至发稿未收到回复。
国联证券于2020年7月31日上市，股价在2020年12月股价达到23.45元/股的峰值后，便几乎一路震荡下滑。2021年10月22日，国联证券A股股价报收于12.54元/股，复权后较前述高点下跌46%。
此外，据证监会公布的2021年证券公司分类结果显示，国联证券的评级为BB，与2020年的A相比，连降两级。
国联证券上市以来股价走势（元）
注：数据截至2021年10月22日。
数据来源：Wind
定增募资额不及预期
10月18日，国联证券发布《非公开发行A股股票发行情况报告书》。公告显示，此次定增发行数量约4.54亿股，发行价格为11.22元/股，募集资金总额为50.9亿元，募集资金净额为49.83亿元。而根据该公司2月份披露的《非公开发行A股股票预案》，此次非公开发行拟募集资金总额不超过人民币65亿元（含本数）。换言之，实际募资总额较拟募资额上限低14.1亿元。
据悉，国联证券此次发行募集资金拟用于以下方面：进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模；扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务；增加子公司投入；其他营运资金安排。
此次发行对象最终确定为23家，包括财通基金、银河证券、诺德基金、光大证券、中金公司等。公告显示，非公开发行完成后，发行对象持股比例超过5%（含5%）的，本次认购的股份自发行结束之日起36个月内不得转让；持股比例在5%以下的，本次认购的股份自发行结束之日起 6个月内不得转让。
此次定增后，国联证券前五大股东席位均未发生变化，第一大股东无锡市国联发展（集团）有限公司持股数量未发生变动，持股比例则降由22.87%降为19.21%。
营收高度依赖江苏地区
据国联证券2021年半年报显示，今年上半年，该公司实现营业收入11.30亿元，同比增长37.42%，其中手续费及佣金净收入为5.11亿元，同比增加1.29亿元，增幅为33.88%，主要系债券融资业务承销规模增长，投资银行业务手续费净收入增加；投资收益及公允价值变动收益为5.10亿元，同比增加2.39亿元，增幅为88.18%，主要是债券持有期间投资收益及衍生金融工具浮盈增加。
《投资时报》研究员发现，国联证券作为注册地在江苏的券商，营业收入过于依赖江苏省内。2021年，该公司在江苏地区的营业收入为10.66亿元，占总营业收入的比例高达94.29%。
国联证券2021年上半年营业成本为6.23亿元，同比增加62.22%，增速远超营业收入，主要是由于业务及管理费用增长所致。其中，业务及管理费为5.95亿元，同比增加55.69%。信用减值损失为1983.03万元，比去年同期增加2493.87万元，主要是由于其他债权投资减值损失增加所致。
正是由于营业成本的大幅度增长，上半年国联证券归母净利润同比增长17.98%，远不及营收增幅。