来源 :投资快报2023-06-16
6月9日，国联证券发布了定增预案修订稿，此前拟募资总额为不超过70亿元，调整为不超过50亿元。其中，原计划扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务的投入减少至不超过5亿元，进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模的投入减少至不超过35亿元。此前，国联证券的“70亿元”定增预案被监管三度问询再融资必要性。
监管层对国联证券的定增较为关注
监管对于国联证券定增也较为关注。国联证券去年9月底公告定增预案后，今年1月被证监会问询多项关键问题。3月初定增申报稿获上交所受理，3月30日上交所下发第二轮问询函，聚焦公司收购中融基金股权、控股股东国联集团竞拍民生证券股权是否影响定增以及融资必要性等问题。6月2日，上交所下发第三轮审核问询函，再次聚焦融资必要性问题。
具体来看，在第三轮审核问询函中，上交所要求国联证券进一步说明：包括募集资金拟投向业务在报告期内资金使用情况、盈利水平及与可比公司的对比情况、行业排名；本次融资的必要性、融资计划及方式的合理性；各项投入内容的具体测算依据及过程、资金缺口测算等多项与融资必要性、合理性相关的问题。
近年来，券商频繁大手笔再融资，投向自营、信用、衍生品等重资本业务，为业务“补血”。此前，中信证券、华泰证券、中金公司等头部机构均推出了超过200亿元以上的大型配股计划，东方财富则发布158亿元可转债等大规模再融资项目。
对于本次定增预案的调整，国联证券表示，为响应中国证监会关于证券公司“聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场‘看门人’作用”的倡导，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用，公司董事会同意公司结合自身实际和行业情况，对本次向特定对象发行A股股票方案进行调整。
今年初，证监会新闻发言人在答记者问中表示，倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡、审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。
国联证券业务缓慢向上爬坡
自上交所第三轮下发问询函后，国联证券调整定增计划，定增规模从不超过70亿元缩减至不超过50亿元，并细化了资金投向的具体业务用途。
最新定增预案显示本次募集资金将主要用于三个方面：一是扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，拟投资金额不超过35亿元；二是偿还债务，拟投资金额不超过10亿元；三是进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，拟投资金额不超过5亿元。
由70亿到50亿，原来的哪些投向被压缩？一是大幅收缩了对信用交易业务的资金投入，从不超过20亿元缩减至不超过5亿元，且细化到全部用于支持科创板流动性；二是自营业务仍然是定增的重点方向，但公司计划从不超过40亿元缩减至不超过35亿元。
近些年来，国联证券业务取得了显著增长，公司总资产、净资产、营业收入等排名均由2019年的50多名上升至2021年的30多名，在公募基金投顾、场外衍生品业务等领域，公司已跻身行业第一梯队。
但资本规模过小，仍是制约国联证券发展的核心问题，截至目前，国联证券注册资本仅28.32亿元，在50家上市券商中排名第40位。自2020年上市以来，国联证券仅有一次再融资动作，即2021年定向增发50.9亿元。根据定增预案，所募集资金用于四个方向，其中就包括：融资融券在内的信用交易业务、固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务等，与本次定增投向相似。
去年，券商自营收入普遍受行情影响，收入大跌。去年国联证券主营业务收入同比下降了11.59%。扣非每股收益也从2021年的0.36元/股跌至去年的0.26元/股。而股价在今年1月16日见12.85元之后就一路向下，至今日（16日）收盘为9.33元，跌幅达27.39%。