继去年配股募资近60亿元，东吴证券又一轮配股即将落地。
27日晚间，东吴证券发布公告称，收到中国证监会《关于核准东吴证券股份有限公司配股的批复》。
根据此前预案，该公司将向原股东配售不超过11.52亿股新股，募集资金不超过85亿元。
短短两年，东吴证券连续大手笔补血，金额有望超过140亿元，一跃成为券商“配股王”。这家规模不大的区域性券商，融资动作为何要这般生猛？
01
小券商的大动作
作为一家地域性券商，东吴证券相对名声不显。近年来最大的新闻，可能就是3月份“财经网红”任泽平从恒大跳槽的事。
不过从再融资动作来看，东吴证券闹出的动静倒不算小。
2019年5月，东吴证券重启此前搁置的配股方案，募资不超过65亿元。到了2020年3月，配股正式落地，认购率达到97.93%，当时创下券商最高认配率纪录，实际募资59.88亿元。
时隔一年，今年4月底，东吴证券再次抛出一份配股预案，募资总额上限为85亿元，比上一次还要高出20亿元。
两次配股融资金额，也创下同期的业内纪录：
事实上，自2019年科创板开通，2020年创业板全面实行注册制，2021年深化新三板改革、设立北交所，“靠天吃饭”证券业无疑赶上了一个好环境。在此背景下，券商发展模式重资本趋势愈发明晰。
而在这个环节，东吴证券面临的掣肘的确不小。
2016年以来，其净资本曾连续三年下降，从2016年底的194.66亿元，下降到2019年底的147.82亿元。在上市券商的位次，也由第15名下降至第23名。
到了2020年底，由于当年配股的实施，其净资本回升到195.5亿元，名次也仅仅提升了两位。
从“净资本/净资产”这一风控关键指标来看，东吴证券更是不容乐观。2016年末至2021年6月底，该数据从98.34%连续下滑至66.24%，下降幅度高达33.1个百分点。这在同期，也是江苏券业唯一一家连续出现下滑的券商。
按2021年中报的数据，东吴证券此项指标在42家券商中排名倒数第7，在江苏则倒数第一。
假设此次配股能全额完成，剔除发行费用的话，东吴证券的净资本将增加到大约265亿元，净资本/净资产将达到97%，业内排名分别跃升至第15位以及第4位。
02
加码“炒股仓位”
受困于传统业务竞争加剧、佣金水平持续下行，行业盈利点进一步向投资交易、信用交易等自营条线靠拢，即拿证券公司自有的资金在二级市场进行投资。
东吴证券也顺应潮流，近些年大力发展重资本业务，并收获不俗成效。
自2017年开始，其自营业务占营收的比例逐渐提高，从2017年的24.57%稳定到了目前的40%以上。2021年上半年，自营业务取得17.58亿元的收入，占总营收比例达43.18%，远高于行业平均水平28.2%的贡献率。显然，东吴证券觉得这还不够。能融到的钱，多数都砸向自营业务。
去年的配股募资，目前已经告罄，具体用途如下：
可以看到，58.7亿元的募资中，用于“发展投资与交易业务”就多达30亿元。
而资本中介业务，主要包括融资融券和股票质押式回购业务这两项信用交易业务，同样也需要自有资本的支持。
本次配股募资，投向这两块业务的金额和比例进一步提高，其中自营业务占比达到53%：
重资本业务有助于平滑券商的业绩波动，减轻贝塔属性，但对于中小券商来说，如果押注过多的重资本业务，有可能因为短期内的自营权益投资、股票质押等出现亏损，导致净资产受损。
而在这方面，就体现了东吴证券“好马配好鞍”的布局思维。
前文提到，今年3月，东吴将任泽平揽入旗下，担任首席经济学家。此外，现任东吴证券研究所所长丁文韬，原是海通证券非银行业首席分析师，2014年度新财富、水晶球、金牛三大分析师奖项均获第一。东吴证券全球首席策略官陈李来头也不小，此前曾担任申银万国证券研究所首席策略分析师。
有了“三驾马车”的豪华研究团队，无疑增添了东吴证券的“炒股”底气。事实上，就在任泽平入职一个月后，东吴证券就抛出此次的配股方案，两桩事件要说没有关联，似乎也不太可能。
而东吴证券也曾公开表示过，以提升研究和服务能力为核心目标，将进一步加强策略研究，强化仓位管理和投资“安全垫”。