来源 :和讯网2022-08-26
高盛发研报指，中国铝业(02600)公布2022年上半年净利为39.89亿元，或每股盈利0.231元，同比增长32%。剔除氧化铝生产线的21.01亿元减值损失及衍生品收益等一次性项目，预计经常性净利润为52.71亿元，同比增长23%，主因铝、贸易和能源行业的利润好于预期，且表现超市场预测。分业务来看，铝板块的息税前利润同比下降30%，因高售价被成本上涨所抵消。期内上海期货交易所平均铝价为21739元/吨，上涨4600元/吨，同比上涨27%。此外氧化铝板块虽同比改善，但预计经常性息税前利润仍低于该行预期主因成本上升。
该行将公司2022年盈利预测上调49%，但考虑到上海期货交易所的近期铝价，将2023-24年盈利预测下调20-27%。由于需求疲软和供应持续增加，该行仍对中国铝行业持谨慎态度（维持对中国铝业A股的沽售评级）。但在年初至今回调33%以后，该行认为公司H股已反映大部分负面影响，故将中国铝业(02600)评级从“沽售”上调至“中性”，对应2023年市盈率为0.6倍，处于其0.4-2.0倍的历史估值低端。目标价从3.8港元下调16%至3.2港元，维持“沽售”评级。