来源 :中金在线2025-11-13
2025年三季报披露季落下帷幕，中国太平洋保险(集团)股份有限公司(下称“中国太保”)的业绩表现成为上市险企中的“争议焦点”。尽管财报表面呈现营收与净利润双增态势，但核心经营指标的疲软、投资端的持续低迷，叠加密集的监管处罚与高频用户投诉，使其在行业复苏浪潮中尽显发展困境，多项关键数据在五家上市险企中排名垫底，暴露了公司经营管理与风险控制的深层隐患。
从经营业绩来看，中国太保的增长动能明显不足，尤其是净利润增速已陷入行业末尾。2025年前三季度，公司实现营业收入3449.09亿元，同比增长11.1%；归母净利润457亿元，同比增长19.3%。然而，这一增速远低于五家上市险企13.6%的营收平均增速与33.5%的归母净利润平均增速，未能跟上行业整体发展步伐。更值得警惕的是，其净利润增速排名持续下滑，前三季度在五家险企中位列倒数第二，到第三季度更是直接跌至末位，同比增速仅35.2%，远低于中国人寿91.5%、新华保险88.2%的同期水平，与行业头部企业的差距不断拉大。
投资端的表现则进一步加剧了中国太保的经营压力，成为拖累公司盈利的重要因素。在A股上市险企前三季度总投资收益平均增长超35%、第三季度增长近67%的行业背景下，中国太保的投资收益显得格格不入。截至2025年9月末，公司投资资产规模达29747.84亿元，较上年末增长8.8%，但资产效益却持续走低：前三季度净投资收益率为2.6%，同比下降0.3个百分点；总投资收益率5.2%，虽同比微升0.5个百分点，却在五家上市险企中排名垫底。对比来看，中国人寿总投资收益率达6.42%，新华保险年化总投资收益率更是高达8.6%，中国太保的投资管理能力与同业差距显著。更严峻的是，这种投资收益低迷的态势并非短期现象，2023年其总投资收益率仅2.6%，2024年净投资收益率同比下降0.2个百分点，2025年一季报总投资收益率同比再降0.3个百分点，长期疲软的投资表现已成为制约公司盈利提升的“顽疾”。
作为衡量险企业务质量与可持续发展能力的核心指标，新业务价值的表现同样凸显中国太保的业务困境。2025年前三季度，在人身险行业新业务价值普遍高增的背景下，太保寿险可比口径新业务价值同比增长31.2%，在五家上市险企中再次垫底，远低于人保寿险76.6%、新华保险50.8%的增幅。新单保费的增长乏力则进一步印证了其业务拓展的难题，第三季度太保寿险新单保费同比仅增长2%，不仅大幅落后于中国人寿52%、人保寿险46%的增速，甚至不及同比增长21%的平安寿险，与同比下降4%的新华保险一同处于行业低位。新业务价值与新单保费的双重疲软，预示着中国太保未来的业绩增长动力将面临严峻挑战。
除了经营业绩的诸多问题，中国太保的财务结构与合规管理同样漏洞百出。财务层面，2025年三季度公司资产负债率升至89.74%，不仅高于去年同期的88.83%，更超出行业平均水平1.03个百分点，偿债压力持续加大；盈利能力方面，尽管公司毛利率同比从14.32%提升至17.46%，但仍显著低于23.85%的行业平均水平，盈利效率与同业差距明显。
合规风险的集中爆发则让中国太保的经营信誉雪上加霜。2025年前三季度，公司及旗下分支机构频繁收到监管罚单，成为被处罚的“重灾区”。其中，太保寿险有57家分支机构被罚，太保财险合计罚款金额达2123.6万元，违规行为集中在虚列费用、虚挂中介业务套取费用、委托无资质机构销售保险等领域。7月11日更是成为公司的“处罚日”，太保寿险与财险总公司及多家分支机构因未按规定使用保险条款费率、报送数据不准确等问题，被国家金融监督管理总局合计罚款1074万元，相关责任人也受到连带处罚。9月，旗下专业子公司太保资产又因债权投资计划操作不合规等问题被罚100万元，合规管理的薄弱可见一斑。
高频的用户投诉则直接反映了中国太保在服务质量上的短板。截至2025年11月12日，黑猫投诉平台上涉及“太平洋保险”的投诉量已达6738条，理赔难、拒赔成为投诉核心，部分用户甚至指控其存在“骗保”行为。有用户爆料，其车辆发生单方面事故后，太保青岛分公司在未通知本人的情况下，将理赔款支付给无汽车维修资质的企业，且存在过度扩损理赔、理赔记录缺失、清单无签字盖章等问题，怀疑保险公司与维修企业联合骗保。此前数据显示，2024年太保产险投诉量环比增长36.82%，位列财产险公司第三；寿险投诉量环比增长11.73%，居人身险公司第二，服务纠纷已成为影响公司品牌形象的重要隐患。
综合来看，2025年三季报暴露的业绩增速垫底、投资收益低迷、新业务增长乏力等问题，叠加财务结构失衡、合规风险频发、用户投诉居高不下的多重困境，中国太保正面临前所未有的经营压力。在行业竞争日益激烈的背景下，若无法及时优化投资策略、提升业务质量、强化合规管理与服务水平，其在上市险企中的行业地位或将进一步下滑，未来发展之路充满挑战。