3月27日，中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”，601628.SH；2628.HK）公布了2023年“成绩单”。
年报数据显示，2023年，该公司实现保费收入6413.80亿元，同比增长4.3%；实现归属于母公司股东的净利润211.10亿元，同比下降34.2%；国际财务报告准则下，该公司归属于母公司股东的净利润为461.81亿元；内含价值稳居行业首位，达1.26万亿元，同口径增速为5.6%。
中国人寿董事长白涛在3月28日的业绩会上表示，“中国人身险行业仍然处于重要战略机遇期，目前行业进入发展攻坚期，未来将把改革的步子迈得更大，推进高质量发展。”针对市场份额的下降，他回应表示，这几年市场份额稍有下降，但在老七家的占比中总体保持稳定态势，中国人寿的内含价值是在提升的，“对于2024年以及未来一个较长时期，我对中国人寿的发展是充满信心的，也是有底气的。”
对于归母净利润的下降，中国人寿在年报中表示，该公司积极兼顾长期价值和短期效益，持续加强成本管控和承保管理，但受权益市场持续低位运行影响，投资收益同比下降。
从保费收入来看，2023年，中国人寿实现寿险业务总保费5126.22亿元，同比增长5.6%；健康险业务总保费为1140.23亿元，同比下降1.1%；意外险业务总保费为147.35亿元，同比增长3.6%。
投资端，2023年，中国人寿实现净投资收益1982.07亿元，净投资收益率为3.77%；实现总投资收益1419.68亿元，总投资收益率为2.68%。截至去年末，中国人寿投资资产达5.67万亿元，较2022年底增长12.0%。
就业内聚焦的利差损风险问题，中国人寿总裁利明光在业绩会上回应表示，绝大部分长期的保险业务与利率是息息相关的，所以寿险行业经营的一个非常重点的任务是利率风险管理。针对当前的利率环境，利明光表示，在产品供给方面，公司形成了形态多元、期限多元、成本多元的产品体系，在目前的环境下，公司不断加强前瞻性研究，根据每个产品流动性、产品类型等进行科学定价。在投资端，中国人寿将强化资负联动，不断加强投资能力建设。在深谙负债特征的前提下，搞好投资；在深谙投资的前提下，做好产品供给。
负债端：
新业务价值重回增长
2023年，保险行业呈现恢复式发展，中国人寿的新业务价值重回正增长轨道。2023年，中国人寿新业务价值实现368.60亿元，较2022年同期使用新经济假设重述的结果增长11.9%；基于2022年经济假设评估的一年新业务价值为410.35亿元，同口径下增长14.0%，均实现双位数增长。
通常而言，新业务价值和新业务价值率是当前市场衡量保险公司成长性和盈利水平最关键的指标，影响因素为年化新保费和新业务价值率，新业务价值的增速决定了寿险企业的成长性。
新业务价值外，中国人寿的总保费和内含价值亦表现优异。2023年中国人寿实现总保费6413.80亿元，处于行业首位；内含价值12605.67亿元，亦居于行业首位。
分渠道看，2023年，中国人寿个险板块总保费为5015.80亿元，同比增长1.9%，其中，续期保费为3912.18亿元。首年期交保费为918.07亿元，同比增长12.6%，十年期及以上首年期交保费为495.03亿元，同比增长18.4%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为53.92%，同比提升2.64个百分点。个险板块2023年一年新业务价值为346.46亿元，同比上升10.4%。
银保渠道的表现十分突出。2023年，银保渠道总保费同比增长24.2%至787.48亿元，首年期交保费超200亿元，为207.35亿元，同比增长39.4%。
就银保渠道的“报行合一”，白凯表示，从去年四季度以来，监管机构在银保渠道推行了“报行合一”，今年2月又在专业中介代理渠道推行了，未来肯定也会在个险渠道推行。总体来讲，全面落实“报行合一”，有利于防范行业的长期经营风险，规范市场秩序，实现保险公司的降本增效。
他强调，从目前银保渠道来看，中国人寿已经设计了全新的银保产品体系，进一步加强了银保渠道的费用管理，已经完成了全部代理银行的手续费协议的换签工作，整体实现了平稳过渡。随着银保渠道“报行合一”的推行，银行代理手续费有一定程度的下降。公司按照“报行合一”的要求，也严格进行费用管理，费用的精细化管理程度大大提升，有利于更好的平衡客户利益和股东利益。银保渠道在执行“报行合一”以后，产品的新业务价值率有一定的提升。
2023年，中国人寿在不断推进改革进程。营销体制改革方面，据中国人寿副总裁白凯透露，公司个险转型取得了一系列进展。根据2023年年报，中国人寿的队伍数量保持稳定，产能不断提升，显示了营销体系改革的成果。接下来，中国人寿将继续加强已有队伍的升级，并进行新型队伍的探索，以双向发力。
年报数据显示，截至2023年底，中国人寿个险销售人力为63.4万人，月人均首年期交保费同比提升28.6%。
2023年，中国人寿还明晰了特色养老生态中长期发展目标与规划，动态评估战略执行情况并不断优化发展策略，强化多元模式供给，加快重点城市项目布局。
投资端：
债券比例提升，股市预期向好
2023年，受权益市场持续低位运行影响，中国人寿的投资收益同比下降。据浙商证券研究报告分析，2023年，主要受到权益资产下行导致的资产减值影响，中国人寿全年投资资产减值损失529.3亿元，相比2022年大幅增加315.7亿元，对公司利润形成较大拖累。
截至去年末，中国人寿投资资产达5.67万亿元，较2022年底增长12.0%。主要品种中债券配置比例由2022年底的48.54%提升至51.59%，定期存款配置比例由2022年底的9.59%下降至7.12%，债权型金融产品配置比例由2022年底的8.98%降至 8.46%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2022年底的11.34%微降至11.20%。
就未来市场预期，中国人寿副总裁刘晖在业绩会上表示，“目前看，股票市场估值处于历史低位，预计今年股票市场表现将显著好于过去两年。固收市场方面，今年以来利率持续明显下行，预计今年利率水平将维持低位。今年，中国人寿重点关注银行资本债、存款等收益有优势的品种，同时重视长线布局，重视高质量、高股息股票配置。提升权益配置能力，把握新质生产力、高质量发展方面的机遇。继续丰富另类投资策略，加大战略新兴产业和未来产业方面的创新投资，提升另类投资对于投资组合的贡献。”
就业内关注的远洋集团投资，刘晖表示，公司目前对于远洋集团的投资敞口非常小，去年已经开展完了减值工作，远洋集团不会对公司未来产生任何不利的新增影响。中国人寿在不动产方面的投资策略将始终保持审慎稳健的投资风格去推进，将从严把控投资项目的信用风险和资产质量。目前，中国人寿在不动产投资方面的敞口是比较小，实物资产方面主要是集中在一二线城市核心区域的核心资产，目前资产质量优质、租金收益稳健，还有一小部分与不动产相关的股票债券以及分销产品的敞口也非常小，不到1%，信用资质非常好，保持了稳健的收益。
此外，针对与新华资产共同设立的私募基金，中国人寿方面表示，这是双方发挥优势，加强资产负债管理，优化长期配置的创新。该私募基金已具备投资运营条件，主要投向具有稳定基本面，治理良好的股票，高股息股票是投资重点之一。低利率环境下重视权益投资，重视新质生产力、未来产业升级投资机会。