A股上市险企首份2025年年报出炉，在高基数情况下，中国人寿（601628.SH、02628.HK）业绩继续高增。
3月25日晚间，中国人寿发布2025年年报，公司实现营业收入6156.78亿元，同比增长16.48%；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.09%，在高基数下实现强劲增长，创历史新高。
年报显示，中国人寿2025年总保费7298.87亿元，首次突破7000亿元大关，以一年365天计算，一日保费收入达20亿元。期末，中国人寿总资产达7.59万亿元、投资资产7.42万亿元，均居行业首位。
长江商报记者注意到，在A股市场交投活跃的2025年，保险资金作为“长期资本、耐心资本、战略资本”，持续加码权益资产。2025年，中国人寿资产配置优化，权益类占比升至22.57%，其中股票占比11.25%，较上年显著提升。
2025年，中国人寿总投资收益为3876.94亿元，同比增长25.8%；总投资收益率6.09%，同比提升59个基点，达近年最优水平。
总投资收益3877亿增长25.8%
在营收稳步增长的基础上，中国人寿实现了利润的高速释放。
年报显示，2025年，中国人寿实现营业收入6156.78亿元，同比增长16.48%，营收规模稳步扩张；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.09%，增速快于营收，在上年的高基数下实现强劲增长，创历史新高；扣非净利润1542.78亿元，同比增幅同样高达44.02%，略高于归母净利润。
同时，在现金流表现上，中国人寿2025年经营活动产生的现金流量净额为4599.25亿元，较2024年增长21.42%，现金流入规模持续扩大。充沛的经营性现金流为公司业务拓展、债务偿付及股东回报提供了坚实保障。
需要注意的是，2025年前三季度，中国人寿的归母净利润为1678.04亿元，以此计算，2025年第四季度，公司的归母净利润亏损137.26亿元。华泰证券表示，四季度出现亏损，或是由于该季度投资波动和其他资产减值增加。
值得一提的是，中国人寿表示，在市场波动中，公司把握配置时机，全年实现投资收益的大幅提升，这也成为公司业绩增长的重要驱动力。截至2025年末，公司的投资资产达7.42万亿元，较2024年底增长12.3%。
2025年，中国人寿总投资收益3876.94亿元，同比增长25.8%；总投资收益率6.09%，同比提升59个基点，达近年最优水平。资产配置优化，固定收益类占比70.51%，保持稳健，权益类占比升至22.57%，其中股票占比11.25%，较上年显著提升，公开市场权益投资超1.2万亿元，新增超4500亿元，精准把握市场机遇。中国人寿表示，公司信用资产质量优异，信用债、债权型金融产品AAA评级占比均超99%，风险可控。
根据年报，截至2025年末，公司的固定到期日金融资产52341.79亿元，较2024年末增长6.57%；权益类金融资产16763.27亿元，较2024年末增长32.09%。
盈利能力大幅提升，中国人寿继续大手笔分红。根据分红预案，公司拟派发末期股息每股0.618元，合计174.68亿元，加上2025年中期已经派息的67.27亿元，全年合计派息241.95亿元，同比增长31.7%。
银保渠道爆发式增长
2025年，中国人寿的总保费7298.87亿元，首次突破7000亿元大关，以一年365天计算，一日保费收入达20亿元。
年报显示，中国人寿的业务结构持续优化，长期保障属性突出。首年期交保费1162.05亿元，稳居行业榜首，十年期及以上占比44.92%，个险渠道更是超58%，长期业务根基扎实。
中国人寿的产品结构均衡，寿险、年金险、健康险新单保费占比约31.75%、32.11%、31.23%，无明显短板。浮动收益型业务转型成效显著，占首年期交保费近50%，新业务负债刚性成本连续三年下降，资产负债联动更高效。长险有效保单3.27亿份，续期保费4958.08亿元，占总保费近68%，业务稳定性与可持续性显著增强。
分渠道来看，中国人寿全渠道协同增长，核心渠道优势巩固。个险渠道总保费5517.90亿元，同比增长4.3%，一年新业务价值392.99亿元，同比增长25.5%，销售人力58.7万人，保持行业第一，队伍质态优化、优增人力大增40%。团险、互联网渠道稳健发展，政策性健康险承办200多种大病保险、70多种长护险项目，普惠与政策性业务行业领先。
值得一提的是，中国人寿的银保渠道在2025年实现爆发式增长，总保费1108.74亿元，同比增长45.5%，首年期交保费264.78亿元，同比增长41.0%，合作银行超百家、网点7.7万个，人均产能大幅提升53.7%。
长江商报记者注意到，“报行合一”深化落地规范银保渠道手续费竞争，大幅降低渠道费用率，让银保业务从过去“拼费用、冲规模”的粗放模式转向“拼价值、提效率”的高质量发展，中国人寿借此实现保费规模与新业务价值同步跃升。
此外，在银行存款利率持续下行、大额存单供给收缩的背景下，兼具储蓄与保障属性的分红险、增额终身寿险等产品，对居民形成较强吸引力；银保渠道作为银行与险企的交汇点，成为承接这一需求的核心入口。
在风险管控方面，中国人寿连续30个季度风险综合评级A类，近8个季度保持AAA最高评级，风控水平行业顶尖。综合偿付能力充足率174.01%、核心偿付能力充足率128.77%，持续远超监管要求，资本充足稳定。