2025年上半年，齐鲁银行交出了一份看似亮眼的成绩单：营业收入67.82亿元，同比增长5.76%；归属于上市公司股东的净利润27.34亿元，同比增长16.48%。更值得关注的是，其资产规模在今年一季度首次超越青岛银行，成为山东城商行新“一哥”。
然而，在这光鲜数据的背后，股东减持、个人贷款质量恶化、监管罚单频现等问题却如影随形，为这家新晋“一哥”的未来蒙上了一层阴影。
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股价逆势下跌背后：股东“顶格”套现
就在齐鲁银行业绩增长、规模跃升的同时，其股价却在股东的减持潮中震荡下行。7月13日，齐鲁银行发布公告称，第七大股东重庆华宇计划在2个月内减持不超过6043.81万股，以7月11日6.42元/股的收盘价计算，此次顶格减持将套现近3.88亿元。这已是重庆华宇在短短一年内的第二次减持，2024年10月，其通过集中竞价和大宗交易方式减持6369.8 9万股，套现约3.01亿元。两次减持合计套现近6.8 9亿元，且减持比例均接近其每年可减持的上限。
重庆华宇的减持行为并非个例。齐鲁银行的第一大股东澳洲联邦银行近期也在调整对内地银行的投资，今年6月，其将所持3.3亿股杭州银行股份转让给新华保险，套现超40亿元。澳洲联邦银行表示，此举是为了专注于澳大利亚与新西兰核心银行业务，剥离非核心业务与投资。市场不免担忧，未来澳洲联邦银行是否会将减持的目光转向齐鲁银行。
股东的“顶格”套现，无疑给投资者信心带来了冲击。截至7月29日，齐鲁银行股价为6.21元/股，相较于6月24日6.76元/股的年内高点，已下跌8.14%，在银行股整体上涨的行情中显得格外刺眼。
此外，近年来银行股整体股价上涨，也与该板块长期维持较高分红率有关。但在这一方面，齐鲁银行距离A股上市的头部银行也有较大差距。近一年股息率为4.2%，在42家上市银行中列21位，最新年度股息率为4.76%，行业排名上升两位来到19位，仍处于行业中游。
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多项财务指标藏隐忧
虽然齐鲁银行的净利润增速表现突出，自2021年上市以来连续四年保持在10%以上，2024年更是达到17.77%，但营收增速却呈现出明显的放缓趋势。2024年，齐鲁银行实现营业收入124.96亿元，同比增长4.55%，这一增速不仅是其2021年上市以来的最低水平，也是2018年以来的新低，甚至低于山东14家城商行9.69%的平均增速。2025年上半年，其营收同比增长5.76%，增速有所上升，但相比盈利增速仍稍显乏力。
在营收增速放缓的背景下，齐鲁银行能够实现净利润的大幅增长，很大程度上依赖于投资收益以及公允价值变动收益等非息收入。2024年，其投资收益、公允价值变动收益分别为17.46亿元、2.61亿元，同比增长12.67%、155.73%。然而，这种依赖非息收入的盈利模式并非长久之计，尤其是公允价值变动收益具有较强的波动性，可能会对未来的盈利稳定性造成影响。
更值得注意的是，齐鲁银行的净息差近年来持续下行，2022年至2024年呈现逐步收窄趋势，由2022年的1.96%收窄至2024年第四季度的1.51%，已低于商业银行1.52%的平均水平。尽管其在2025年上半年业绩快报中提及净息差企稳回升，但在银行业整体息差承压的背景下，其未来的息差表现仍不容乐观。
更令人担忧的是，截至2024年末，齐鲁银行的个人贷款不良率为2%，2021年-2023年分别为0.61%、0.96%、1.18%，呈现快速上升趋势。近年来众多银行将零售金融业务作为应对净息差下滑的重要板块，大力发展零售金融业务，但与之相应的，这一板块相对更大的不良率风险也值得警惕。
此外，2024年末，该行房地产业不良率高达7.21%，制造业不良率为3.76%。其中房地产不良率是由上年的1.76%大幅攀升而来。在当前房地产市场持续调整和制造业面临转型压力的背景下，这两大领域的不良率高企，可能会进一步拖累其资产质量。
截至2025年6月末，齐鲁银行不良率降至1.09%，较上年同期有所下滑，但在A股上市城商行中，排名靠前的头部城商行大多控制在1%以下。因部分银行尚未发布半年报，这里以2025年一季报数据进行横向比较，齐鲁银行的不良贷款率为1.17%，明显高于成都银行（0.66%）、杭州银行（0.76%）、宁波银行（0.76%）、苏州银行（0.83%）、南京银行（0.83%）、江苏银行（0.86%）、厦门银行（0.86%）等同行。
03
监管罚单频现内控合规存隐忧
与业绩增长和规模扩张相伴的，是齐鲁银行收到的一张张监管罚单。2025年7月，齐鲁银行东营分行因贷前调查不尽职，违规办理二手房贷款被罚款30万元。年内，其省内多家分支行因违规被监管处罚通报，东营分行、泰安分行、日照分行3家分行合计被罚没近120万元。
回溯2024年，齐鲁银行更是收到了年内城商行最高金额的罚单。2024年1月，国家金融监督管理总局山东监管局对齐鲁银行处以合计1495.13万元的罚款，涉及关联交易贷款管理不到位、流动资金贷款管理不到位、同业投资业务管理不到位、个人贷款管理不到位、信贷资金购买本行不良资产等15项违法违规行为。其中，总行被罚1375.13万元，分支机构被罚120万元。时任行长助理、副行长陶文喆因对上述问题负有责任，被警告并罚款5万元。
频繁的监管处罚暴露出齐鲁银行在内控合规方面存在明显短板。在银行业监管日益趋严的背景下，若不能有效提升内控管理水平，未来可能面临更多的监管压力，这不仅会影响其声誉，还可能对其业务开展和盈利能力造成实质性影响。