来源 :渤海证券研究2024-09-03
事件
公司公告 2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入189.43亿元，同比增长4.02%；实现归属于上市公司股东的净利润21.62亿元，同比增长28.56%；稀释每股收益为1.21元/股，同比增长27.15%。
点评
1）公司营收稳步增长，归母净利润增速较快
分业务来看，2024年上半年公司煤机板块、汽车零部件板块收入均实现稳步增长，其中受益于液压支架和煤机设备的增长，公司煤机板块实现营业总收入98.04亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润20.68亿元，同比增长27.61%。公司汽车零部件板块实现营业总收入91.49亿元，同比增长3.58%，其中，亚新科整体实现营业收入26.71亿元，同比增长20.37%。公司归母净利润增速较快，报告期同比增长28.56%。
2）盈利能力有所改善，公司投资业务进展顺利
2024年上半年公司主要盈利能力指标均有不同程度改善，报告期公司毛利率、净利率为24.08%、12.31%，分别较23年同期提升1.95pct、2.38pct；公司平均净资产收益率为10.45%，较23年同期提升1.25pct。根据公司半年报披露，公司投资业务进展顺利，报告期内，公司参股企业速达股份IPO申请取得中国证监会同意注册的批复；参股企业洛阳轴承集团股份有限公司完成股份制改造，目前已开展IPO辅导。
3）盈利预测
中性情景下，我们调整公司2024-2026年预期营收至397.47、436.19、477.29亿元；对应归母净利润39.34、44.02、49.21亿元，EPS分别为2.20、2.46、2.76元/股，对应2024年PE5.34倍。维持对公司“增持”评级。
风险提示
1）市场竞争风险
随着煤炭行业产能持续优化，全国新建煤矿数量和生产煤矿数量有所减少，行业面临竞争加剧风险。
下游需求变化风险：未来若下游汽车、煤炭行业需求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生影响。
2）经济增速低于预期
行业增长主要依靠固定资产投资的提升，在宏观经济增速波动或低迷的情况下，行业需求将受到影响。
3）原材料价格波动风险
钢材等大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。