来源 :新浪财经2025-04-10
日前，晶科科技宣布以1185.54万美元收购关联方Sweihan香港持有的Sweihan Holding 50%股权，从而间接持有阿布扎比1209兆瓦光伏电站20%的权益。公司表示，此次交易有助于解决同业竞争、减少关联交易。
值得注意的是，今年3月，上交所就晶科科技收购阿根廷光伏项目下发问询函，要求披露标的公司债务形成原因、偿债计划及与第三方交易差异，直指交易合规性与上市公司利益保护。此次交易虽尚未触发问询，但同类模式或存相似隐患。
2024年12月，晶科科技以承债式收购广东某光伏项目，承担目标公司5.4亿元债务，虽宣称对利润有正向贡献，但此类操作可能隐藏表外负债风险。而此次收购Sweihan Holding的交易同样涉及关联债务安排，需警惕未来偿债压力传导至上市公司。
截至去年三季度末，晶科科技资产负债率仍维持在60%以上，高于行业平均水平。此外，公司对外担保余额也已超净资产100%，叠加被担保对象高负债率，将加剧债务压力，潜在财务风险需要警惕。
2024年前三季度，晶科科技营收同比增长11.03%，但归母净利润同比下滑44%，自2020年A股上市以来同期最大降幅。同时，中东地缘政治及国际光伏贸易政策变化，也可能对项目回报率产生不确定性，若项目收益不及预期，将进一步影响偿债能力。
2020年5月，晶科科技在上交所上市，至今5年间，通过IPO、定增、可转债和债券累计直接融资达100.16亿。
然而，截至2024年三季度末，晶科科技账面现金仅26亿，远远低于同期近150亿的有息负债，甚至无法覆盖87亿的短期借款。
今年3月，控股股东晶科集团解除质押3250万股后，随即新增质押8450万股，累计质押比例达59.91%，占公司总股本的14.32%。高比例质押反映控股股东资金链紧张，或影响公司融资压力。
晶科科技通过关联交易和资本运作加速全球化布局，短期内或提升资产规模及中东市场影响力。然而，高质押率、境外债依赖及承债式收购模式，叠加监管问询，凸显债务结构脆弱性。