股东分析：
根据2021年中报披露，光大银行的股东总数从3月底的19.57万户增加到6月底的22.45万户，增长了2.88万户。前十大股东中，沪股通第二季度反手减持1.82亿股，上半年净减持1.08亿股，其它主要股东变化不大。从股东人数看，今年二季度增加较多，而且沪股通一反常态大笔减持了光大银行。
营收分析：
根据2021年光大银行的中报，总营收770.38亿同比增长6.83%。其中，净利息收入558.97亿，同比增长2.25%。非息收入中的手续费收入150.05亿同比增长6.17%。最终中报的归母净利润224.36亿，同比增速22.18%，更多的数据见表1：
表1
光大银行的营收表现虽然和一季度比有所好转，但是在同业中也就是很一般的水平。营收偏慢的原因依然是净利息收入同比增长缓慢。在规模增长方面生息资产同比增速约为7.28%基本同步于总资产的增速，和同业比偏慢（低于M2增速）。净息差2.2%比去年同期的2.3%下跌了10pb，这个跌幅略微偏大但是还在可接受范围内。
但是我们分析报表的目的不仅仅是看同比还要看更细节的东西，比如半年环比，季度环比等数据。因为短周期的趋势短期内有望延续。先看半年报的环比数据，如下表2所示：
表2
从表2可以看到上半年和去年下半年比净息差下降了8个基点，其中资产端贷款和投资全线下行，负债成本中存款成本环比下降3个基点，同业拆借和同业存单成本环比都是上升的。暂时还看不到资产端收益率大幅好转的迹象，负债成本低位稳定的概率更大，最大的看点就是存款自律定价下半年能够给光大带来多少惊喜。
看完半年环比，再来看看季度环比。通过一季度和二季度的利息收入和利息支出这两组数据可以计算出单日环比增幅，如下表3所示。通过计算平均总资产的环比增速3.7%，可以近似看作是二季度生息资产的环比增速。那么对应的就可以推算出二季度生息资产收益率环比掉了10~11bp，付息负债成本掉了3bp，净息差掉了8-9bp。
表3
这个季度环比并不算特别夸张，毕竟兴业银行的净息差环比掉了十几个基点。但是，光大这个问题在于半年报同比净息差就是跌的。二季度净息差环比掉8bp，也就是说第二季单季净息差2.16%。假设这个净息差在下半年保持环比不动，但是光大去年下半年的净息差在2.28%，这样同比就掉了12个bp。如果净息差稳不住呢？那么同比掉的就更多。说不定下半年净利息收入增速要跌到1%去了。
对于其他非息收入的同比暴增主要来自于公允价值的变动，去年同期实在是太低了。手续费增速偏低我在一季报的时候就很奇怪，光大一直说自己财富管理如何如何好，为啥1季度那么好的财富管理环境下，手续费增速如此低？看了中报后，我明白了，如下图1所示：
图1
可以看见光大银行的理财服务手续费同比增速还是不错的，达到了34%。但是，理财服务手续费在总手续费收入中占比较低只有10%不到。其他几个手续费都低速增长拖了后腿。特别是代理手续费收入几乎没增长，参照其他银行的归类这块应该对应了代销基金，保险和信托等的收入。这说明光大银行的财富管理还是更集中于理财产品，对于高附加值的产品涉足较少，这也从侧面反应了光大银行的高净值客群不足的窘境。
资产分析：
光大银行2021年中报显示，光大银行总资产57727.96亿，同比增长7.13%。其中贷款总额31674.25亿，同比增长11.3%。总负债53086.58亿，同比增长6.24%。其中存款总额36924.19亿，同比增速0.55%。光大银行的总资产增速低于行业均值，但是更大的问题在存款端，同比增速0.55%基本上没有增长。而贷款的增速高达11.3%，这样的情况是无法持续的。虽然现在监管已经不考核存贷比了，但是存款不足过于依靠同业负债会造成流动性匹配率等指标超标。所以，揽储不足在一定程度上限制了光大银行规模的增长。更多的数据请参考表4：
表4
不良分析：
根据2021年中报，不良贷款余额441.28亿比一季报的432.29亿增长了8.99亿元；不良贷款率1.36%比一季报的1.37%下降了0.01 个百分点。覆盖率184.06%比一季报的183.87%上升0.19 个百分点。光大银行的贷款减值准备余额802.27亿比一季报的794.85亿增长了7.42亿。中报披露的当期核销处置为245.9亿，不良余额增长24.62亿，所以当期新生成不良至少为270.52亿，年化不良生成率依然高达1.7%以上。而中报的贷款信用减值只有264.46亿，也就是说贷款信用减值只是勉强覆盖了新生成不良。
这里还需要提醒大家注意的是，目前光大银行似乎还没有为理财不良回表计提足够的拨备。今年是理财新规执行的最后一年，年底之前必须将不符合新规的理财产品回表并计提足够的不良减值准备。银行龙头招商银行在去年第四季度已经完成了大部分表外理财不良回表的计提工作。兴业银行应该是今年中报交了作业。而到目前为止，光大银行还没有交作业，估计是要到年报压线交卷了。
核充率分析：
光大银行2021年中报核心一级资本充足率为8.79%比一季报的9%下降了21bp。同比去年中报的8.68%，上升了11bp。可见，中报适当降低信用减值，抬高净利润，压低总资产增速还是可以保住核充率的。但是，这种招数偶尔用一下可以，长期还是需要靠更高的RORWA。
点评：
2021年中报，光大银行的营收表现依然疲软，去年资产高增后，今年后劲不足。揽储压力很大，存款基本没有增长，后续会压制资产扩张的速度。光大银行的资产质量虽有改善但是依然弱于同业，减值损失计提不足显示净利润增速中存在一定水分。和一季度相比虽然净利润增速看起来好了很多，但是这里面有去年基数低和今年信用减值不充分的双重作用，所以，净利润增速并不会有额外加分。综合上面的分析，给予光大银行2021年中报还是69分，和一季报持平。