来源 :证券之星2022-01-24
2022-01-24民生证券股份有限公司余金鑫对光大银行进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报：业绩平稳，资产质量持续改善》，本报告对光大银行给出增持评级，当前股价为3.43元。
光大银行(601818)
事件：1月18日，光大银行发布2021年业绩快报，实现营收1527.53亿，YoY+7.14%(-0.16pct)；归母净利润434.07亿，YoY+14.73%（+13.5pct）；ROE为10.63%(-9BP)；不良率1.25%(-13BP)；拨备覆盖率187.02%（+4.31pct）。
全年营收增速有所放缓，利润增长仍较为景气。2021年营业增速环比-2.1pct；低基数效应下，归母净利润增速同比+13.5pct到14.73%。
不良双降，资产质量持续改善，拨备覆盖率小幅提升。2021年不良率同比-13bp，不良贷款余额亦下降表明存量风险进一步出清，资产质量实质性改善。拨备覆盖率同比+4.31pct，继续增厚资产安全边际。
四季度加速扩表，非信贷类资产投放或增长显着。2021年总资产增速环比+2.5pct，贷款增速环比-0.9pct，预计在四季度信贷需求相对走弱、以利率债为代表的债券市场发行量走高的背景下，非信贷类资产投放积极。
投资建议：业绩基本稳定，不良双降，资产质量进一步夯实，资产扩张提速，或受益于四季度非信贷类资产投放加速。预计22/23年EPS分别为0.91元和1.03元，2022年1月21日收盘价对应0.5倍21年PB，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：宏观经济增速下行；资产质量有恶化风险；宽信用不及预期。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为4.77；证券之星估值分析工具显示，光大银行（601818）好公司评级为3星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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