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沪农商行(601825)内幕信息消息披露
 
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华福证券:首予沪农商行(601825.SH)“强烈推荐”评级 目标价10.26元

http://www.chaguwang.cn  2021-09-30  沪农商行内幕信息

来源 :金融界2021-09-30

  智通财经APP获悉,华福证券发布研究报告称,首予沪农商行(601825.SH)“强烈推荐”评级,目标价10.26元。考虑到公司处于稳步发展阶段,零售转型积极,给予1.0xpb估值评估水平。

  华福证券主要观点如下:

  零售业务稳步发展,财富管理业务深化可期。

  沪农商行个人贷款规模近几年保持高增速,生息资产结构持续优化。2015-2020年末,沪农商行个人贷款和垫款总额从488.24亿元稳步上升到1617.46亿元,个人贷款增速实现高于总贷款及生息贷款增速,且资产质量保持优异,2020年末个贷不良率为0.65%。

  沪农商行中收占比较高,代销理财业务快速增长。截至2020年末,沪农商行理财管理规模已突破1,400亿元,在全国农村商业银行中名列前茅,客户结构中,高净值客户数量成长性强;公司理财产品结构丰富,财富管理经营思路清晰,未来增长前景明朗。

  重点推进普惠金融,打造独具特色的“小微、三农”服务。

  沪农商行在“小微”和“三农”服务方面具有本土化天然优势,上海区域内网点多、客户经理队伍大,为中小企业(特别是涉农企业)量身打造贷款产品。其对公贷款中七成来源于中小微企业,小微企业贷款余额增速与总贷款增速保持相对稳定,严格审查制度下,小微企业不良贷款率大幅降低,对公贷款质量持续优化;涉农贷款余额稳步增长,涉农贷款市占率第一,且不良贷款率大幅下降。

  沪农商行坚持发展“三农”路线,通过投资控股上海市外村镇银行(35家)推进三农服务,通过加大不良资产清出力度,2019年实现村镇银行扭亏为盈。房地产类贷款质量整体可控,上海区域经济活跃,部分涉房类贷款服务于上海市各类园区、保障性住房(含动迁安置房、租赁住房)等建设,政策风险较低。

  资产端有较大优化空间,期待净息差上升。

  沪农商行负债端存款占比较高,活期化有持续提升空间,净息差目前低于同业,有较大扩张可行性。

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