9月7日，沪农商行股价收于5.58元/股，继续在8月19日跳空大跌后的下跌趋势中徘徊。
自2021年8月19日上市至今，该行一年来的市值已缩水超过300亿元，尽管大股东及高管已经进行3轮增持，但依然难以在二级市场重建投资者信心。
市值一年缩水超300亿元
8月19日，沪农商行有36.57亿股限售股上市流通（其中8.1亿股根据银保监相关规定于2024年2-3月方可转让），占公司总股本的10%，共涉及2万名股东。
也就是自19日开始，该行股价出现大幅走低，由6.12元/股（18日）直降至5.79元/股，单日降幅达到5.39%，连续7个交易日内，该行股价累计跌去8.50%（19日-29日）。而近10日、20日涨幅更是在42家A股上市银行中居最后一位。
其实自去年8月19日上市以来，该行的股价走势一直令投资者颇为“揪心”。如果发行价8.9元/股计算，一年以来该行总市值已“蒸发”超过300亿元，而若较最高峰时期相比则更是缩水了超600亿元。
不过虽然股价走势持续低迷，但基于监管要求以及对公司未来发展的信心等，一年来该行大股东以及董监高已累计进行过3次集中增持。
具体来看，去年9月，因股价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，触发了稳定股价预案，公司持股5%以上的股东上海国际集团等累计增持了不低于7278万元的股份。
随后，该行于去年11月发布高级管理人员买入股票公告，行长及5名副行长以自有资金合计购买59.7万股，成交金额约410万-420万元。
而第3次也即是本次，在大额股票解禁的背景之下，该行董事长、行长等合计14名董监高拟自愿增持公司股份不少于660万元。若本次增持顺利完成，3轮中股东及高管合计增持金额将超8300万元。
此外，投资机构对该股似乎也颇有信心。在该行披露了半年报后，多家券商机构曾纷纷给出买入评级。
非息收入下滑净利润增速放缓
从财务数据来看，该行的经营情况整体持稳。在上半年上海超预期的疫情影响之下，这家总部位于上海的农商银行净利润增速出现小幅放缓，不过仍保持在双位数水平。
2022年上半年，该行实现营业收入128.66亿元，同比增长7.03%，增速较去年同期小幅回升；实现归母净利润58.47亿元，同比增长14.25%。
（数据来源：沪农商行财报制表：新华财经注：2018.06-2021.06为上市前披露数据）
具体来看，在营业收入项目中，上半年该行实现净利息收入102.09亿元，同比增长9.55%；净息差1.87%，较上年同期上升2个基点，较上年全年上升1个基点。
“本集团持续优化资产负债结构，加强负债成本管理，有效对冲资产收益下行压力，支撑息差企稳回升。”沪农商行在半年报中如是说。
通过拆分资产负债结构可以发现，在资产端，上半年该行资产收益率同比下降6个基点，较上年全年下降5个基点，主要系贷款收益率持续下降所致。
在负债端，该行上半年负债成本率同比下降6个基点，较上年全年下降6个基点。或主要受益于该行存款结构有所强化。上半年，该行吸收存款本金较上年末增长4.24%，其中定期存款占比提升约1.53个百分点。此外报告期内该行还下调了部分期限的存款利率。
不过与利息收入不同的是，非息收入对该行上半年营收形成拖累。上半年该行非利息净收入为26.57亿元，同比减少1.66%，在营收中占比20.65%，同比下降1.83个百分点。
对此，该行在财报中给出的解释为，“受超预期疫情及去年非经营性收入基数较高的影响”“在上海市疫情防控全域静态管理下，本集团线下网点关停、居民消费需求减弱”等。
涉房贷款压降不良率小幅上升
支出方面，上半年该行发生营业支出55.46亿元，同比降低1.39%。其中业务及管理费36.50亿元，同比降低9.07%，占营业支出约66%，“主要是受上海新冠疫情影响，上半年费用支出进度低于上年同期，预计下半年逐步恢复正常水平。”该行在财报中指出。
报告期内，该行计提“信用减值损失”17.55亿元，同比增长19.39%，占营业支出约32%，“主要是上海新冠疫情影响，部分企业正常生产经营秩序受到影响，信用风险有所增加导致减值计提数同比增加。”
按地区划分，在该行超过6300亿元的贷款总额中，近94%都投在了上海地区。
同时，报告期内该行信贷质量略有下滑但在行业中仍属相对较佳。截至6月末，该行拨备覆盖率为433.10%，较上年末下降9.40个百分点；不良贷款率为0.96%，较上年末上升0.01个百分点。
另值得注意的是，该行涉房类贷款持续保持小幅压降。截至报告末，该行房地产业贷款及房产按揭贷款余额分别约为1000亿元及1150亿元，占贷款和垫款总额的16.17%、18.12%（合计34.29%），较上年末下行1.66个百分点、1.04个百分点。
不过在质量方面，企业贷款项中的房地产业贷款不良率出现小幅反弹，较上年末增加了8个基点至1.32%。
而对比行业来看，作为10家A股上市农商行中规模破万亿的2家银行之一（另一家为渝农商行），该行的每股收益在10家中最高，上半年为0.61元/股，同比提高了3.39%。
不过虽然经营稳健并有增持维稳，短期内或仍难抵大额解禁冲击，连日来该行股价仍呈疲态。