来源 :和讯网2024-05-14
光伏玻璃行业龙头福莱特玻璃集团股份有限公司，自1998年成立以来，通过深耕光伏玻璃领域，已成为全球最大的光伏玻璃生产商之一。公司股权结构集中，由董事长阮洪良先生实际控制，管理团队经验丰富，2019-2023年公司营业收入复合年增长率为35.0%，归母净利润复合年增长率为30.9%。福莱特玻璃集团股份有限公司在光伏玻璃行业的利润拐点即将到来。2023年底，光伏玻璃产能约为9.98万吨/日，预计2024年新点火产能超过4万吨/日。尽管投产节奏受供需和价格等因素影响，但预计全年有效产能将在10.5万吨/日左右，全年供需比为118%。随着二、三季度组件需求旺季的到来，预计库存周转天数将持续下降，带动光伏玻璃价格上涨。天然气价格和纯碱价格是影响光伏玻璃成本的重要因素。随着这两个价格的下降，生产成本有望降低。福莱特玻璃集团股份有限公司在成本上具有显著优势，主要得益于向上布局石英砂降低原料成本，产能规模行业领先，持续扩产强化成本管控能力，以及大窑炉降低原材料、能源单耗并提升成品率。福莱特玻璃集团股份有限公司在下游客户绑定方面也展现了龙头地位。公司进入光伏玻璃领域较早，享有认证和客户壁垒。光伏玻璃需要同光伏电池组件取得出口国权威机构的认证，认证耗时长、花费高。因此，一旦成功进入大型光伏组件合格供应商名录，合作关系较为稳定和持久。
此外，公司产能主要位于安徽与浙江，与下游客户运输距离近，能够有效减少运输成本及损耗。根据盈利预测、估值分析和投资建议，预计福莱特玻璃集团股份有限公司2024-2026年将分别实现营收250.3、317.1和360.1亿元，同比增长率分别为16.3%、26.7%和13.6%。同时，预计归母净利润分别为38.2、49.8和58.2亿元，同比增长率分别为38.3%、30.5%和16.9%。EPS分别为1.62、2.12、2.48，对应PE为16.2、12.4、10.6倍，给予“买入-A”评级。然而，福莱特玻璃集团股份有限公司也面临一定风险，包括下游需求不及预期、原材料和燃料动力价格波动、政策风险以及产业链价格波动等。投资者在进行投资决策时，应充分考虑这些风险因素。