来源 :财信股民说2024-02-05
近日，正泰安能数字能源(浙江)股份有限公司(以下简称“正泰安能”)回应首轮审核问询，拟登陆沪市主板，然而，正泰安能公司的招股书揭示了一系列分红五个亿拟上市募资8个亿，客户集中度飙升至80%，正泰安能估值超过母公司正泰电器一倍引关注，令人堪忧的经营状况。
首先，正泰安能商业模式发生较大变化，客户集中度迅速攀升至80%。这一变化在行业竞争激烈、补贴逐渐减退的背景下，导致正泰安能公司毛利率、净利率持续下滑。尤其是在2023年上半年，主营业务收入中户用光伏电站销售业务的毛利率竟然跌破了10%的水平。
正泰安能的业务结构也面临诸多问题，其中主营业务的变化尤为明显。传统电站合作共建业务、系统设备销售业务占比持续下降，而电站销售业务及售后保障运维业务在2021年开始迅速扩张。尽管户用光伏电站销售业务实现了快速增长，但招股书披露的数据显示，正泰安能公司对其代理商的支持并没有提高技术门槛，导致公司的研发费用及研发费用率远低于同行业均值。
正泰安能毛利率的持续下滑也是令人担忧的问题。尽管公司的营收持续增长，但销售毛利率在2020年至2023年上半年间分别降至16.73%。特别是核心业务户用光伏电站销售业务的毛利率更是在实施该业务后持续下降，达到了令人难以接受的水平。
正泰安能的IPO计划引人关注，正泰安能公司计划发行不低于2.71亿股，预计融资金额为60亿元，预估市值达到600亿元。然而，考虑到正泰安能公司业绩存在的明显问题，投资者在考虑参与此次IPO时需要谨慎行事。此外，正泰安能公司母公司正泰电器的市值远低于正泰安能的预估市值，也引发了市场对于股权关系的担忧。正泰安能公司应当认真应对这一系列的经营问题，温州首富第三个ipo，以维护投资者的权益。