来源 :每日经济新闻2024-03-04
中国银河03月04日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。
本周农业板块表现弱于沪深300：2.26-3.1农林牧渔指数下跌0.20%，在SW一级行业中居第25位；同期沪深300上涨1.38%。各子行业中，种植业（+2.47%）、农产品加工（+2.18%）涨幅居前，而养殖业（-1.20%）、饲料（-1.20%）表现靠后。个股方面，华资实业、金健米业、农发种业涨幅居前。
生猪养殖：3月1日生猪养殖板块PB为3.08倍，周环比-1.60%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月1日生猪价格14.08元/kg，周环比+3.91%；15kg仔猪价格36.8元/kg，周环比-7.16%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重121.32kg，周环比+0.23%。3月1日自繁自养生猪养殖利润-231.78元/头，亏损周度环比扩大41.62元/头。24年1月末，我国能繁母猪存栏量为4067万头，环比-1.8%，已连续13个月回调。3月1日，农业农村部下调能繁母猪正常保有量目标至3900万头，则1月末存栏量为正常保有量的104.3%。我们认为产能去化将持续且存加速迹象，叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
肉鸡养殖：3月1日肉鸡养殖板块PB为1.90倍，周环比+1.06%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月1日毛鸡均价3.86元/斤，周环比-3.74%，节后价格小幅回落；鸡苗价格3.59元/羽，周环比-16.51%，节后价格呈下行趋势；白羽鸡养殖利润-1.49元/羽，亏损周度环比扩大1.56元/羽，再度回到亏损区间。根据协会数据，2月25日在产父母代存栏2108万套，周环比+0.06%；父母代鸡苗销量166万套，周环比+26.34%。我们认为上游祖代供给拐点已初步传导至父母代，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。
饲料：根据汇易网，3月1日玉米现货价2465元/吨，周环比+1.24%；小麦现货价2842元/吨，周环比-0.28%；豆粕现货价3327元/吨，周环比-1.85%。根据博亚和讯，3月1日鱼粉现货价13055元/吨，周环比-0.53%。2月21日，肉鸡饲料均价3.51元/kg，育肥猪配合料均价3.66元/kg，9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。
投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。