来源 :每日经济新闻2024-03-07
中国银河03月07日发布研报称：给予银行业推荐（维持）评级。
事件：政府工作报告明确2024年经济社会发展总体要求和政策取向，主要有以下看点：
稳中求进的基调不变：一是GDP增长预期目标为5%左右，与2023年基本一致，目标设定考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，也考虑了经济增长潜力和支撑条件。二是政策层面稳预期、稳增长、稳就业，谨慎出台收缩性抑制性举措，清理和废止有悖于高质量发展的政策规定，同时要在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。
财政政策偏积极，适度加力，提质增效：赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元，同时合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。发行1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。总体来看，尽管赤字率与去年目标持平，但财政政策依旧偏积极，尤其是专项债和特别国债发行力度均不弱于去年，强化跨周期、逆周期调节，聚焦重点领域和质效提升。
货币政策保持稳健，继续优化结构、降低融资成本：政府工作报告指出要加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。我们认为，从银行信贷层面来看，绿色、小微、科创等多领域投放有望保持高景气度。此外，报告继续强调促进社会综合融资成本稳中有降，降准降息仍有空间。
防范化解风险力度不减：报告指出要标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，维护经济金融大局稳定：（1）房地产：优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。（2）地方化债：统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。（3）中小金融机构化险：稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置。此外，针对上述领域，报告还强调了要健全风险防控长效机制，兼顾短期化险+中长期高质量发展，标本兼治。
投资建议：稳增长导向不变，财政政策延续发力，有助于稳定市场预期，货币政策层面更加关注存量结构的调整和优化，防范化解风险力度不减，强调标本兼治，总体利好银行经营环境优化，对基本面形成支撑。考虑到1-2月结构性降息和5年期LPR调整已经落地，后续存款挂牌利率调降概率增加，银行息差下行压力预计小于2023年。我们继续看好银行板块配置价值。个股方面，推荐推荐建设银行（601939）、工商银行（601398）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）、和江苏银行（600919）。
风险提示：宏观经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险。