8月11日，*ST金刚（SZ:300093）发布公告，公司、临时管理人及产业投资人欧昊集团与16家重整财务投资人及其明确的持股主体分别签署了《重整财务投资协议》。
公告指出，根据《甘肃金刚光伏股份有限公司关于公开招募重整投资人的公告》相关安排，产业投资人结合与意向财务投资人沟通、磋商情况，指定17家主体为重整财务投资人，其中16家为：
前述16家重整投资人之间不存在关联关系或一致行动关系；其中1家仍在履行协议签订。
上述财务投资人总计支付现金对价为14.1975亿元，对应入股价格均为7.5元/股（*ST金刚2025年8月11日收盘价为14.71元/股）。
本次《重整财务投资协议》约定的重整投资人获得股份的价格为7.50元/股。重整投资人认购股份将以货币形式支付对价，并在支付全部价款后办理股票登记过户手续。
根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第11号--上市公司破产重整相关事项》第八条“重整计划草案涉及引入重整投资人的，应当明确重整投资人相关信息及其获得的股份数量和价格，合理确定重整投资人投入资金的用途。
重整投资人获得股份的价格，不得低于市场参考价的百分之五十。市场参考价为重整财务投资协议签订日前二十、六十或者一百二十个交易日的公司股票交易均价之一”的规定，本次重整中，转增股份的市场参考价为本协议签订之日前120个交易日公司股票的交易均价11.34元/股。重整投资人认购转增股份的价格不低于该市场参考价的50%。
生死时刻：金刚光伏的至暗时刻与AMC的“救命钱”
2025年7月30日，*ST金刚（300093.SZ）发布公告：公司及临时管理人与信达投资签署《共益债债权投资协议》，获得1亿元共益债借款。至此，这家光伏异质结电池片龙头企业在预重整期间已累计获得中国信达、银河资产两大AMC（资产管理公司）4亿元共益债支持，成为2025年资本市场最受关注的破产重整案例之一。
金刚光伏的困境始于2024年。当年，公司实现营业收入1.24亿元，同比下降78.69%，净利润亏损扩大至7.95亿元，净资产为-7.95亿元，资产负债率飙升至134.08%，已处于资不抵债状态。更严峻的是，公司核心业务——光伏异质结（HJT）电池片生产因资金链断裂面临停产风险，优质境外订单交付受阻，重整价值濒临崩塌。
关键转折点出现在2024年9月：中国银河资产率先提供3亿元共益债借款，稳定生产资金链；2025年7月，信达投资跟进1亿元，重点保障境外订单交付。两笔资金合计4亿元，年利率均不超过8%，期限2年，且可转化为重整投资款。这一“短期纾困+长期支持”的组合拳，不仅为金刚光伏赢得了重整时间，更通过AMC的信用背书重塑市场信心。
预重整全流程揭秘：从被申请重整到产业投资人入局
金刚光伏的重生之路始于2024年7月，其预重整进程堪称资本市场教科书级案例：
| 时间节点 |
关键事件 |
| 2024年7月8日 |
债权人申请重整，酒泉中院决定启动预重整，指定清算组为临时管理人。 |
| 2024年7月9日 |
临时管理人发布公开招募重整投资人公告，启动战略投资者遴选。 |
| 2024年8月25日 |
共收到19家意向重整投资人报名资料，足额缴纳投资意向保证金。 |
| 2024年9月9日 |
酒泉中院批复引入不超过3亿元共益债，利率≤8%，用于日常经营及资产保值增值。 |
| 2024年9月27日 |
与银河资产签署3亿元共益债协议，资金到位后产能利用率逐步恢复。 |
| 2024年9月30日 |
披露预重整进展，提示退市风险警示及终止上市风险。 |
| 2025年4月30日 |
持续披露预重整工作推进情况，重整投资人遴选进入深水区。 |
| 2025年6月9日 |
与欧昊集团签署《重整投资协议》，确定其为产业投资人；弘琪云创后续加入。 |
| 2025年6月25日 |
子公司苏州金刚、苏州型材获吴江区法院同意重整立案，全集团重整框架成型。 |
| 2025年7月30日 |
信达投资提供1亿元共益债，重点保障境外异质结电池片订单交付。 |
AMC双雄的操作逻辑：共益债模式如何平衡风险与收益？
中国信达与银河资产的4亿元共益债投资，看似是“雪中送炭”，实则暗含AMC的精准算计：
1、共益债的法律优势
根据《企业破产法》，共益债在重整程序中享有优先清偿权，仅次于破产费用和共益债务。这意味着，即使金刚光伏最终重整失败，AMC的债权清偿顺序也优于普通债权人，风险可控。
2、“短债长投”的弹性设计
两笔共益债均约定：若重整计划在2年内获批且重整投资款全额到账，借款将自动提前到期；双方还可协商将部分借款转为重整投资款或纾困借款。这种设计既为金刚光伏提供了短期流动性，又为AMC深度参与重整预留了空间。
3、产业协同的潜在收益
金刚光伏所在的光伏HJT赛道是新能源领域的黄金赛道，AMC通过共益债介入，可提前锁定重整后的股权或债权收益。更关键的是，欧昊集团作为产业投资人入局后，AMC可与其形成“金融+产业”的协同效应，提升重整成功率。
金刚光伏的重生之路：4亿资金如何盘活全局？
根据公告，4亿元共益债将重点投向两大方向：
1、产能复苏：保住境外订单生命线
金刚光伏的境外异质结电池片订单是其核心收入来源，但2024年因资金短缺导致产能利用率不足30%。信达投资的1亿元资金到位后，公司计划将苏州基地的产能从当前的500MW/年提升至1.2GW/年，确保欧洲、东南亚等地的订单按时交付，维持客户粘性。
2、技术升级：押注HJT电池下一代技术
金刚光伏计划将部分资金投入HJT电池的微晶化、铜电镀等前沿技术研发。2025年一季度，公司已推出转换效率24.5%的HJT组件，若技术突破成功，将重塑其行业竞争力。
风险与挑战：金刚光伏能否打破“重整-退市”魔咒？
尽管4亿资金到位，但金刚光伏的重生仍面临三大考验：
1、退市风险未解除
若酒泉中院正式受理重整，深交所将对公司股票叠加实施退市风险警示。即使重整成功，股价能否稳定在1元以上仍存变数。
2、技术迭代压力
光伏行业技术迭代迅速，HJT电池面临钙钛矿、TOPCon等技术的挤压。金刚光伏需在2年内实现技术突破，否则重整后的竞争力可能被削弱。
3、AMC退出机制待验证
共益债转化为重整投资款的条件较为苛刻，若欧昊集团等产业投资人无法按期注入资金，AMC的股权退出可能受阻。
一场资本与产业的生死时速
从资不抵债到获得4亿“救命钱”，从19家意向投资人到欧昊集团入局，金刚光伏的重生之路堪称中国资本市场预重整制度的标杆案例。
中国信达与银河资产的联手，不仅体现了AMC在困境资产处置中的创新力，更揭示了一个真理：在硬科技时代，“资本+产业”的双重赋能，才是企业绝境翻盘的关键。
未来两年，金刚光伏能否凭借4亿资金和HJT技术突围，不仅决定着自身命运，更将成为检验中国破产重整制度成效的“试金石”。
这场生死时速，才刚刚开始。