2026年3月24日，工业母机概念上市公司海天精工（601882）发布2025年年报，2025年，海天精工实现营业收入33.68亿元，同比微增0.48%；归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比下降17.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.84亿元，较上年同期减少18.41%；研发支出为1.53亿元，比上年同期减少7.68%；综合毛利率25.70%，同比下降1.44个百分点。
海天精工2016年在上交所挂牌上市，控股股东为宁波海天股份有限公司，持股比例38.69%，实际控制人为张剑鸣、张静章父子，张剑鸣为公司现任董事长，张静章为公司创始人。公司是国内领先的高端数控金属切削机床制造商，稳居国内工业母机第一梯队，以龙门加工中心为拳头产品，定位于进口替代，服务航空航天、汽车、模具等中高端制造领域，主要产品包含数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等。
数控龙门加工中心是公司营收的绝对支柱，2025年实现收入18.95亿元，占总营收的56.25%，毛利率稳定在27.57%，同比微降0.04个百分点，近五年该产品线收入占比均稳定在50%-57%区间；2025年该产品生产1351台，同比增长35.24%，销售1346台，同比增长14.94%，在高端市场市占率达25%-35%。
数控立式加工中心2025年实现收入8.41亿元，占总营收的24.98%，毛利率20.50%，同比提升1.10个百分点，全年生产2943台，同比增长6.48%，销售2922台，同比增长7.07%。
数控卧式加工中心2025年表现承压，实现收入4.00亿元，占总营收的11.88%，收入同比大幅下降30.25%，毛利率也同比下降7.31个百分点至29.74%，全年销售271台，同比减少24.51%，库存增至119台，同比增长30.77%。数控车床等其他产品2025年实现收入1.66亿元，占总营收的4.94%，毛利率19.42%，同比下降6.77个百分点，收入同比微降0.92%。
销售区域方面，公司形成“国内稳盘、海外突破”的格局，2025年国内收入27.44亿元，同比减少5.94%，海外收入5.58亿元，同比增长50.01%，海外收入占比提升至16.56%，且海外毛利率高达39.39%，显著高于国内的22.82%。
年报披露，公司营收微增但净利润下滑，是国内市场疲软、部分产品线承压与成本波动共同作用的结果。
其一，国内市场成为营收增长主要制约，2025年国内金属切削机床行业虽实现10.8%的营收增长，但需求结构分化明显，传统制造领域投资乏力，导致公司国内收入下滑，而海外市场虽高增长但收入规模较小，暂时难以完全对冲国内市场的下滑压力。
其二，核心产品线表现分化，数控卧式加工中心收入和毛利率双降，成为盈利下滑的主要拖累，拳头产品龙门加工中心虽稳定盈利，但单一产品线支撑力度有限，立式加工中心等通用型产品还面临同质化竞争，挤压了整体盈利水平。
其三，成本与竞争压力进一步压缩盈利空间，国内机床市场竞争加剧、价格战导致产品售价承压，同时原材料成本高位运行，且公司原材料占生产成本约78%，人工占比约12.7%，人工成本逐年上升也带来了一定压力。
从上下游角度分析，龙门加工中心稳健增长7.95%，毛利率相对稳定，其下游航空航天、风电、工程机械、重型机械、模具等行业需求韧性较强，成为公司对冲国内市场下行的核心支柱；卧式加工中心收入断崖式下滑30.25%，毛利率下降超7%，其下游对应汽车整车/底盘、航空航天结构件、高端装备总成，这一表现直接反映出汽车行业资本开支大幅收缩，是国内制造业投资疲软的集中体现；数控立式加工中心小幅增长6.07%，下游对应汽车零部件、3C、通用机械、精密模具，该领域需求温和复苏，但受竞争激烈、增长空间有限且基数低的影响，对公司整体利润贡献有限。
年报还披露了多项财务数据变动原因：受国内市场下游需求减弱影响，数控卧式加工中心销售收入下降，而数控龙门加工中心和数控立式加工中心因下游市场需求增加实现销售收入增长，国外市场销售需求旺盛则推动海外销售增幅大于国内；公司2025年增加数控卧式加工中心预投机的生产，导致该产品库存量增加；经营活动产生的现金流量净额变动主要因本期材料款支付减少，投资活动产生的现金流量净额变动则源于本期理财产品投资到期收回；期间费用方面，销售费用同比增长27.34%，主要是因为加大海外市场开拓，销售服务费及展览费相应增加，管理费用同比增长26.72%，核心驱动因素是全体管理人员薪酬大幅增加，2025年全体管理人员薪酬为3142万，比上年增长661万元，同比增长26.64%，而董监高薪酬则比去年降低了96万元，管理费用的增长主要来自中层及普通管理人员。
在行业转型与市场竞争加剧的背景下，年报指出传统中低端市场竞争激烈、需求疲软，而高端市场进口替代空间广阔，海外市场具备高盈利潜力，唯有通过技术突破与全球布局，才能打开长期成长空间，海天精工将把握工业母机行业“高端化、国产化、全球化”的发展趋势，推进核心战略。
公司将核心功能部件自制化作为重点，目前已形成电主轴、单臂头、大容量桁架刀库的研发和供货能力，自制五轴摆头也开始市场推广，逐步降低了对进口零部件的依赖，有利于提升产品核心竞争力与毛利率；同时2025年研发投入聚焦高端产品迭代，新开发的五轴联动加工设备、模具加工设备、五轴车铣复合加工中心等产品，可精准适配航空航天、人形机器人等新兴领域的高精度需求。
公司加速推进全球化进程，已在墨西哥、越南、德国、塞尔维亚等地设立生产或营销子公司，2025年还新增巴西营销子公司及四家境外贸易子公司，实现了从单纯的产品出口向“海外产能+本地服务”模式的转变；尽管公司海外收入存在波动，2024年骤降37%后2025年反弹50%，但海外业务高毛利率的特性显著，未来随着海外基地产能释放与本地化服务完善，海外市场有望成为公司长期增长引擎。