紫金矿业：Q3业绩符合预期 自由现金流改善

　　高盛发表报告称，紫金矿业(02899.HK)第三季业绩符合该行预期，且胜市场预期。首三季经营现金流按年升 40%，自由现金流按年升 9 倍，净负债率由去年底的 115%降至第三季的 90%。该行下调对紫金今明两年盈测 2%至 5%，因对铜价预测及刚果 Kamoa 铜矿产量预期被下调，部分由金价预测上调抵销。下调紫金今明两年铜产量预测 2%，反映 Kamoa 铜矿因电力供应不稳下调产量指引，但预计期内铜产量仍有按年 8%至 10%增长。紫金近期宣布收购 Akyem 金矿，或带来明年黄金产量 7%及盈利 2%上望空间。该行维持对紫金属少数矿商同时受惠产量及商品价格上升的看法，料紫金 2026 年经常性业务纯利达 413 亿元人民币，对比去年 224 亿元人民币，年复合增长率 23%。维持买入评级，H 股目标价 21.5 港元不变。