在对供应链金融和连锁超市供应链金融进行了整体介绍和分析之后。
采用案例分析的方式，选取连锁超市行业中的龙头企业——永辉超市作为案例企业。
对永辉超市的财务状况、供应链金融实施情况和面临的风险等内容进行分析，为连锁超市作为核心企业实施供应链金融提供。
一、永辉超市简介
永辉超市2001年成立，2010年上市，注册资本90.75亿。
永辉超市作为中国首批将生鲜农产品引进现代超市的连锁超市之一，是我国流通行业的龙头企业。
成立至今，永辉超市始终保持高质量发展，在全国范围内的实体门店已超千家，业务覆盖了29个省份。
在超500个城市有经营业务，在2020年位于中国连锁百强第四位。
2021年上市零售企业排行中，永辉超市以品牌价值516.51亿元位列第八位。
截止至2021年6月，永辉超市以450.12亿元的总市值在A股上市的连锁超市市值排名中位列第一。
永辉超市从创办之初逐步发展至今，永辉超市作为“农改超”的典范，始终引领绿色消费，将食品安全视为企业的生存之本，受到广大人民群众的喜爱。
如今永辉超市为了顺应时代的发展，将现代技术融入到生产经营过程中，逐步发展成为以实业为基础的大型集团企业。
二、永辉超市近五年财务指标分析
永辉超市作为供应链金融实施的核心企业，过硬的自身实力和稳定的财务状况是成功的关键。
财务状况作为企业的根基，是反映其财务实力的重要表现形式。
选取了永辉超市从2016年至2020年的财务数据进行相关的财务分析。
2016至2020年不仅是永辉超市供应链金融布局的关键阶段还拥有最新的财务数据。
这对预测永辉超市未来供应链金融领域的发展以及整体实力的分析有很大帮助。
（一）永辉超市营运能力分析
连锁超市除生鲜类和农产品类需要即时采购即时售卖以外，其他品类的产品大多都备有库存，存货的周转也与供应商的供应量和自身的采购量有关。
因此从财务角度，通过存货周转率分析永辉超市的营运能力对供应链金融有一定支撑作用。
永辉超市的存货周转率在2016年处在连锁超市行业前端，近几年有所下滑。
并且永辉超市存货周转率的变化不同于业内其他企业有升有降，永辉超市的存货周转率从2017年至2020年始终保持着下降的趋势。
证明在近几年间永辉超市的存货变现能力较之前有所下降，并且在前几年永辉超市并没有针对这一问题采取适当的措施。
但是从行业整体来看，永辉超市的存货周转率在业内仍处于中上水平。
另外，其他企业的存货周转率在该时段内也有不同程度的下降。
若从该角度进行分析，永辉超市的存货周转率的变化除了会随着行业宏观环境变化而变化以外，可能还与其门店数量增加导致的存货平均余额上升有关。
应收账款周转率在2018-2020年有一定上升，两者变化相反证明在这三年间永辉超市的备货增多，存货占用资金数额也变多。
从这两个指标近年来的表现看，永辉超市的存货管理效率有轻微下降。
“财报说”网站的测算永辉超市存货周转率TTM值来看，永辉超市近12个月的存货周转率为8.8次/年，较2020年底的6.3次/年有显著上升。
并且该值在同行业比较中永辉超市位列第一。
从营运能力来看，该数据的表现可以说明永辉超市正在积极调整存货周转效率方面的问题，其营运能力仍有提升空间。
（二）永辉超市盈利能力分析
1.销售毛利率
作为连锁超市行业的龙头，其用户终端是广大消费者。
企业通过内部系统转换后所增值的部分就是毛利，增值部分越多，毛利就越多，证明企业的盈利能力就越好。
因此对盈利能力的分析首先可以从毛利率上进行分析。
查阅永辉超市的财报可以发现，永辉超市对毛利率的重视程度较高，将主营业务按照行业、产品和地区三个板块进行列示。
针对永辉超市生鲜的特色业务以及所处行业对毛利率进行分析。
从2015年至2020年六年间永辉超市整体毛利率呈稳步上升趋势，在2019和2020年有所下降。
2019年主要是由于永辉超市毛利率较高的服务业占比变低导致的，属于经营范围内的合理变动；
2020年毛利率仍然下滑一方面是受疫情影响，服务业相较之前不好开展。
另一方面是受新兴业务—社区团购的冲击影响，两方面原因共同导致毛利率的下降。
沃尔玛的毛利率和其他连锁超市相比维持在较高的水平。
这主要得益于沃尔玛超强的资金实力和已经相对成熟的供应链金融领域的布局。
这对集团的生产经营有很大帮助，并且沃尔玛成立时间较久，发展相对成熟，市场占有率较高，毛利率比较高是很正常的。
永辉超市成立至2021年也才20年，面对国内庞大的零售市场，永辉超市仍处在飞速成长的阶段。
门店扩张需求较大，毛利率处在行业较低水平也是可以理解的。
同期对比2019年永辉超市21.56%的毛利率也是处在中等偏上的水平，尽管永辉超市的毛利率并没有领先于同行业其他的大型商超。
但是和其他连锁超市也并没有太大的差距，对于处在高速成长期的企业是可以接受的。
另外，各大连锁超市的经营产品和模式的不同也会影响毛利率的高低。
2.净利率
行业内的连锁超市大多数都处在相对比较稳定的状态。
只有新华都出现了巨大的波动，在新华都方面表示是由于计提了大额商誉减值准备并关闭处置亏损门店和子公司。
属于个体原因，在此不做过多分析。
和其他行业内的企业相比，永辉超市的净利率并不高。
2019年同期对比永辉超市在行业连锁超市净利率分布中也仅处于中等水平结合毛利率的表现来看。
永辉超市的盈利能力只能处在整个行业中等的位置，仍有较大的改进空间。
第一次显著变化发生在2015-2016年。
主要是由于2016年永辉超市的投资取得了一定收益，投资收益项目明显增加，同时营业收入也有一定增长，双重作用使得净利率有所上升。
永辉超市2018年净利率是近几年间的最低值，主要是当年净利润明显下降所致，根本原因是在当年各项费用率显著增加。
永辉超市随即在2019年的战略部署中将节能增效放在关键位置上，在2019年和2020年净利润整体有了增长，恢复至之前的水平。
另外，永辉超市近几年的净利润还有一个值得注意的问题。
对比其净利润和扣除非经常性损益后的净利润可以发现，永辉超市近几年非经常性损益占净利润的比重较前几年相比有所增加。
查看财报发现，增加的部分多为公允价值变动损益和其他收益，这可以变相地表明永辉超市在金融工具领域的投资能力有所上升。
但是若仅关注扣非后的净利润则表明永辉超市的盈利能力并不优秀。
基于对毛利率的分析，永辉超市虽然是行业龙头，供应链金融业务也开始发展。
但是在盈利能力上并不突出，在未来的发展上应更加重视实体产业上的盈利，不能让金融板块成为永辉超市发展的主流。
通过对永辉超市的重要财务指标的分析，可以发现尽管永辉超市并没有在每一项指标中都遥遥领先。
但是在业内综合实力和市场地位表明永辉超市具备相应的实力搭建供应链金融体系，自身的相应实力可以为供应链金融提供基础。