导读
尘埃落定，“连锁超市第一股”——红旗连锁易主四川商投。
“连锁超市第一股”筹划控制权变更一事，终于尘埃落定。
停牌一周后，成都红旗连锁股份有限公司（下称“红旗连锁”，002697.SZ）12月21日上午复牌后股价一字涨停。截至当日收盘，红旗连锁总市值75.62亿元，市盈率(TTM)14.12倍。
消息面上，12月20日晚间，红旗连锁、永辉超市分别发布公告称，红旗连锁实控人曹世如，及实控人一致行动人曹曾俊将6.91%的红旗连锁股份转让给四川商投投资有限责任红旗连锁（以下简称“商投投资”）。二股东永辉超市也将10%的股份转让给商投投资。
本次交易完成后，商投投资合计持有的公司股份占红旗连锁总股本16.91%，其控制的公司表决权为21.32%。自此，红旗连锁的控股股东变更为商投投资，公司实际控制人变更为四川省国有资产监督管理委员会。
国资入主，红旗连锁的董事长仍由71岁女强人曹世如继续担任，不过其也作出了未来三年红旗连锁合并利润表口径下扣非净利润减去投资收益每年不低于2.3亿元的业绩承诺。
01
四川国资入主
红旗连锁公告显示，红旗连锁接到实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊通知，为实现公司长远发展，曹世如、曹曾俊及永辉超市与商投投资签署了《股份转让协议》，约定三者将其合计持有的红旗连锁2.3亿股（占红旗连锁总股本的16.91%），以协议转让的方式转让给商投投资，转让价格5.88元/股，金额合计达13.52亿元。
在上述股份转让完成后，曹世如、曹曾俊承诺在弃权期限内放弃其合计所持红旗连锁剩余的2.82亿股股份（占红旗连锁总股本的20.72%）的表决权。在股份转让完成及表决权放弃协议生效后，红旗连锁有表决权股份总数为10.78亿股，商投投资控制的公司表决权比例为21.32%，公司控股股东变更为商投投资，公司实际控制人变更为四川省政府国有资产监督管理委员会。
资料显示，商投投资是四川省商业投资集团有限责任公司（下称“商投集团”）下属二级子公司。商投集团作为省属唯一的现代商贸流通服务产业投资平台，打造全国一流现代供应链集成服务投资运营集团。
目前，商投集团拥有四川粮油、四川乡村发展、四川中医药、四川物流、四川外贸、四川糖酒、川酒连锁、老厨房、四川烹饪和蜀华堂等系列企业和产品品牌，运营中国（四川）国际贸易“单一窗口”、数商兴农、川流天下等数字化供应链服务平台。
关于此次权益变动的影响，红旗连锁在公告中表示，本次权益变动完成后，商投投资成为公司新的控股股东，四川省政府国有资产监督管理委员会成为公司新的实际控制人，能够为公司长期发展战略提供支持。
值得注意的是，此次股权转让完成后，曹世如和曹曾俊持股比例分别下降为18.06%、2.66%，永辉超市的持股比例下降为11%。目前，曹世如仍担任红旗连锁董事长、总经理，曹曾俊担任副董事长、副总经理、董秘。财报显示，曹世如2022年年薪76.50万元，曹曾俊为50.24万元。
02
业绩承诺不低于2.3亿元
据了解，红旗连锁的前身是成都国营红旗商场。在1952年出生于四川成都的曹世如，于1972年进入成都红旗商场，当过商场营业员、班长、业务科长、分公司经理，2000年6月开始创立红旗连锁。
公开资料显示，红旗连锁是中国西部地区最具规模的以连锁经营、物流配送、电子商务为一体的商业连锁企业，主营业务为便利超市的连锁经营。
2012年上市之初，红旗连锁有1211家直营门店。截至2023年6月末，红旗连锁在四川省内有3562家门店。
自上市以来，红旗连锁一直以来保持盈利状态。在2020年、2021年，红旗连锁净利润出现下滑，分别下滑2.2%、4.67%。最新财报数据显示，2023年前三季度，红旗连锁的营业收入76.4亿元，同比增长0.89%；归属于上市公司股东净利润4.07亿元，同比增长13.99%。
在此次红旗连锁的控制权变更之际，原实控人曹世如还与新控股股东商投投资签下了业绩承诺。曹世如承诺在2024年、2025年和2026年期间，红旗连锁合并利润表口径下扣非净利润减去投资收益每年不低于2.3亿元。
而在2022年，红旗连锁共有约1.05亿元投资收益，扣非净利润减去该项投资收益后剩余约3.44亿元。
03
股东清仓式分红
自2012年上市以来，红旗连锁的累计现金分红12.37亿元，上市以来分红率33.37%。
值得注意的是，红旗连锁2022年突击大额分红，年度分红6.01亿元，2022年这一年的分红金额，便已经近乎赶上了过去十年分红金额的总额。
而在2022年，红旗连锁实现营业收入100.20亿元，同比增长7.15%，实现净利润仅为4.86亿元，同比增长0.9%。红旗连锁2022年的股利支付率高达123.77%，属于清仓式分红。
在2012年至2021年间，红旗连锁的股利支付率在17%-25%左右，收益留存率则在73%以上。而在2022年红旗连锁分红已经分光了当年净利润。
红旗连锁的历年来的分红情况
（来源：Wind数据）
根据2022年分红方案，红旗连锁10派4.42元（含税），预计派现金额合计为6.01亿元。根据此次股权变动前股东持股数据计算，曹世如、曹曾俊分别持股24.08%、3.55%，2022年母子二人合计可获分红1.66亿元（含税）。永辉超市持股21%，可获分红1.26亿元（含税）。
梳理公告内容，永辉超市先后于2017年12月22日、2018年1月2日，两次均受让红旗连锁股东曹世如、曹曾俊所持股份，交易价格均为5.8元/股，先后受让股份比例为12%、9%，合计持有红旗连锁股份21%。
红旗连锁分别在2018年度、2019年度、2020年度、2021年度分红0.72亿元、1.18亿元、1.14亿元、1.2亿元，自2018年至2022年累计分红10.25亿元，以此计算，永辉超市入股红旗连锁后共获分红总额约2.15亿元（含税）。
值得注意的是，永辉超市此次转让红旗连锁股份的转让价格为5.88元/股，转让总价约为8亿元。相较于受让价格5.8元/股，永辉超市持股六年，每股仅赚8分钱，获利仅1088万元。