来源 :经理人杂志2025-11-13
i
股东密集减持引发市场担忧
11月11日永辉超市披露重磅减持计划，董事长张轩松及其一致行动人拟减持9075万股，按当前股价测算套现超4亿元。这已是今年第四起主要股东减持：7月京东清仓式减持1.14亿股，11月初副总裁罗雯霞减持10.87万股，加之张轩松2023年3月的3亿元减持，资本市场用脚投票的姿态愈发明显。值得关注的是，减持潮恰逢永辉全力推进"学习胖东来"战略转型的关键期——全国450家门店中已有222家完成改造，但股东们似乎对短期成效缺乏信心。
"胖改"成效与业绩压力并存
从公开数据看，调改门店确实呈现积极变化：北京喜隆多等改造门店客流量显著回升，商品结构调整后毛利率提升，员工福利改善带动服务升级。然而转型阵痛不容忽视：前三季度营收同比下滑22.21%，净亏损扩大至7.1亿元，关闭低效门店与调改投入形成双重压力。这种矛盾现象揭示零售业转型的典型困境——模式创新需要长期培育，但资本市场更关注短期回报。
深层挑战：数字化转型与经营理念博弈
追溯永辉发展史，张轩松兄弟2018年因经营理念分歧解除一致行动关系，本次减持再度折射战略路线之争。相较于胖东来"极致服务+精选商品"的纵向深耕模式，永辉作为上市公司面临规模扩张与精益化管理平衡难题。券商预测或许揭示了真相：完全释放改革红利需待到2027年，而当前消费环境变化、量贩零食等新业态冲击，都在考验永辉的转型定力。
破局关键：打造差异化竞争壁垒
从行业视角看，永辉的出路在于：
供应链重构：缩短生鲜直采链路，建立媲美胖东来的商品力；
场景创新：针对写字楼白领等目标客群开发"超市+餐饮"复合业态；
数字赋能：通过会员系统沉淀消费数据，实现精准选品；
价值传导：将食品安全等社会价值转化为品牌溢价。
正如海底捞曾通过服务创新重构餐饮业标准，永辉若能坚守转型初心，在3-5年周期内完成"规模优势→效率优势→价值优势"的跃迁，或将成为中国零售业转型升级的又一标杆。这场关乎民生消费基础的变革，既需要企业管理层的战略定力，也考验投资者的长远眼光。