中金公司获太平洋增持评级，轻资产业务承压，自营业务表现出色

　　12月14日，中金公司获太平洋增持评级，近一个月中金公司获得1份研报关注。

　　研报预计公司轻资产业务业绩承压带动营收下滑，但报告期内重资产的自营业务表现出色，主要源于投资收益大幅提高。我们预计2023-2025年公司EPS分别为1.51/1.83/2.16元，对应2023年PE为26.05x。研报认为，公司轻资产业务下滑致业绩承压。因市场景气度不高，Q3轻资产业务整体下滑，其中投行业务手续费净收入下滑严重，单季同比-68.08%，对应23Q3公司IPO承销额59亿元，同比-63%，再融资（增发、配股）承销额131亿元，同比-74%。以上业务表现均低于市场平均，其主要原因是IPO与再融资政策的收紧导致市场IPO及再融资规模整体收缩。根据Wind，Q3沪深两市的IPO融资规模分别较Q2环比-25.76%/-13.94%，同比-37.86%/-35.27%。另外，Q3经纪业务收入同比-11.28%,环比-19.52%，沪深两市股票成交额减少和行业佣金率边际下行均使经纪业务承压。

　　风险提示：业务开展不及预期；宏观经济修复不及预期；金融市场波动；政策落地不及预期等。