来源 :手机凤凰网2022-03-28
交银国际发研报指，中信银行2021年净利润同比增长13.6%，与前9个月13.1%的增幅相近。收入和拨备前利润增长4.7%/0.8%。非利息收入激增，且减值损失下降，但被净利息收入下降和较高的成本收入比部分抵消。
主要利好：1）2021年非利息收入同比增长26%，其中手续费收入增长24%。2）4季度不良率环比下降10个基点至1.39%，同比下降25个基点。3）核心一级资本率在4季度环比上升5个基点至8.8%，但仍接近监管要求的7.5%。
主要利淡：1）4季度净息差环比收缩1个基点，全年同比收缩21个基点，由于资产收益率下降速度快于资金成本。与上半年相比，下半年的收缩趋于稳定。2）交银估算2021年成本收入比同比增长2.7个百分点至30.4%，营业费用增长14.7%。
交银预期2022年中信的手续费动能将推动其盈利与行业同步增长。然而，鉴于资产收益率下降，净息差收缩压力仍存。由于净息差走弱和拨备适中，该行的收入和盈利增会弱于同业。交银维持中性评级，目标价4.00港元不变，对应0.3倍2022年市净率。