上市不足15天，染发剂原料生产商鼎龙科技（603004.SH）迎来第二个跌停板。消息面上，1月7日晚间，鼎龙科技公告显示，公司拟以自有资金2954.1万元从关联方手中收购控股子公司40%股权至100%控股。
刚上市就抛出这一关联收购，按照鼎龙科技在公告中的说法，是公司发展战略需要，为进一步完善产业链布局，促进原材料自供率提升、扩大优势产品产能并完善产品矩阵、优化产品结构。
不过，从股价走势来看，投资者并不买账。昨日鼎龙科技低开低走，早盘盘中跌停后经历短暂的低位震荡，随后再度跌停并维持至收盘，报34.12元，下跌10%，目前市值80.36亿元。
钛媒体APP留意到，在这笔关联收购发生之际，一个值得关注的背景是，此次出售股权的关联方内蒙古双利科技有限公司（以下简称“双利科技”）当前案件缠身，在近两个月立案的9宗执行案件中，作为被执行人，被执行金额超过700万元。此外，双利科技在过去三年曾借款支援过标的公司建设项目，该笔借款直至去年年中仍未结清，如今项目进入收获期其却选择清仓退出，使得双利科技这笔投资看起来并不划算。这也引出一个问题，上市公司收购控股子公司股权的时机是否合理？
关联方近期被密集执行超700万元
鼎龙科技此次收购的是控股子公司内蒙古鼎利科技有限公司（下称“鼎利科技”）40%股权，经此收购，鼎利科技将由鼎龙科技控股子公司变为全资子公司。交易对方是双利科技，因是持有鼎龙科技重要控股子公司鼎利科技10%以上的法人股东，所以被作为上市公司关联人。
从收购价格来看，此次估值是按照收益法进行，鼎利科技全部权益为7450万元，增值率113%，2954.1万元的交易价格是在这个基础上协商确定的，该收购议案也无需提交公司股东大会审议。对于这笔交易，鼎龙科技认为有利于实现公司整体资源的有效配置，符合公司生产经营发展的需要和整体长远发展战略规划。
不过，对股权出售方双利科技而言，这笔交易或将充当“救火”的角色。
信息显示，在立案日期分别为1月2日、1月3日、1月4日的五宗执行案件中，作为被执行人，双利科技分别被执行标的从9万元到100万元不等，合计被执行总金额为226.12万元。
若算上2023年11月1日-12月4日的另外4宗执行案件和一宗民事案件，近两个月，双利科技身涉10宗案件，合计被执行金额达750万元。
借款支援后在项目收获期清仓退出
工商信息显示，双利科技的大股东是湖北丽源科技股份有限公司，持股比例为20%，主要从事热力生产销售。2019年，双利科技和鼎龙科技合资成立鼎利科技，拟在内蒙古建立生产基地合作开发建设，信息显示，双利科技和鼎利科技拥有同样的企业地址。
钛媒体APP翻阅招股书发现，近三年，为了支持鼎利科技的项目建设及满足日常运营资金需求，双利科技按照与鼎龙科技的合作协议约定，向双利科技借款约2000万元，该笔借款直至2023年上半年末仍未归还，由此计提利息约350万元。
业绩方面，鼎利科技2022年度和2023年上半年，营业收入分别为8656万元、4561万元，净利润分别为387万元、-179万元。
鼎利科技目前虽处于微利状态，但作为鼎龙科技的第二生产基地，鼎利科技将从原材料自主生产、贸易品转自产、优势产品的产能补充等四方面发挥着补充产能的功能，重要性不言而喻，且其主要推进的项目“年产5000吨特种材料单体及助剂项目（一期）”工程目前正在陆续进入产能兑现期。其中3条产线已试生产结束，新增产能1030吨，据披露，另有4条生产线正在建设，即将完成设备安装调试。
如此来看，双利科技自2019年开始合作建设项目，目前刚进入投产阶段就选择退出，并不是一笔划算的生意。
刚募资9.8亿元
鼎龙科技的主要产品包括染发剂原料、特种工程材料单体、植保材料等精细化工产品，客户群体覆盖化妆品等多个应用领域。其中，染发剂原料贡献收入占营业收入比例超过7成，主要客户包括欧莱雅、汉高等。
从业绩来看，鼎龙科技2020-2022年，以及2023年上半年的营业收入分别为6.43亿元、7.01亿元、8.3亿元、3.76亿元，归母净利润分别为8321万元、9500万元、1.5亿元、8748万元。
今年12月27日，鼎龙科技在上交所主板上市，募资总额为9.89亿元，扣减发行费用后的募资净额为8.67亿元，超募资约1亿元，首发价格16.8元。按照募集资金用途，其中4.6亿元用于“年产1320吨特种材料单体及美发助剂项目”，3亿元用于补充流动资金。
值得一提的是，在IPO前，鼎龙科技是一家由实控人母女100%控制的公司，发行后，实控人对公司仍拥有绝对控制权。