2025年5月19日，中国血液净化领域的“国产龙头”——山东威高血液净化制品股份有限公司（股票代码：603014）正式叩响资本市场大门，登陆上交所主板。此次IPO，威高血净公开发行4113.94万股，募资加码智能化生产与研发创新。深耕血液净化领域21年，威高血净以覆盖透析器、管路、设备全产业链的硬核产品矩阵，服务全国超6000家医疗机构，稳居国产血液净化龙头。
从技术突围到市占率“双冠王”，从政策红利到百亿赛道爆发，这家企业如何以“中国膜”打破进口垄断，书写国产替代新篇章？
血液净化领域领军者：二十一载磨一剑，销往6000+医院机构
威高血净成立于2004年，自成立以来始终专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售。公司产品涵盖了血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液等多个品类，全面覆盖了血液净化治疗的主要环节，能够满足不同阶段终末期肾病（ESRD）患者的多样化治疗需求。
（来源：威高血净招股书）
经过多年的辛勤耕耘，公司产品销售网络覆盖广泛，已遍布我国31个省、直辖市和自治区，最终销往全国超过6,000家医院、透析中心等医疗机构，其中超过1,000家为三级医院。从繁华的一二线城市，到三四线城市，再到偏远的县城乡镇，从大型三甲医院，到一二级医院，直至社区、乡镇卫生院，威高血净始终致力于满足国内众多透析患者的广泛需求，积极践行“延续生命，传递关爱”的企业使命。
凭借卓越的产品和服务，威高血净的业绩表现十分亮眼。2022-2024年，公司营业收入分别为34.26亿元、35.32亿元和36.04亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.15亿元、4.42亿元和4.49亿元。2025年1-3月，公司业绩预计持续增长，营业收入同比增长3.18%至13.49%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长3.12%至13.43%，这一增长主要得益于公司销售收入的稳步提升。
市场份额位居前列：透析器、管路“双冠王”
从市场份额来看，威高血净在多个细分领域占据领先地位。血液透析业务方面，根据弗若斯特沙利文数据，2023年公司在国内血液透析器领域的市场份额占比为32.5%，位列全行业前列；在国内血液透析管路领域的市场份额占比为31.8%，位列全行业前列；公司获授权独家销售的威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内血液透析机领域的市场份额占比为24.6%，位列全行业第二，仅次于费森尤斯医疗。
腹膜透析业务方面，公司与国际血液净化知名企业泰尔茂合作，由合资企业威高泰尔茂研发并生产出了国内首款获批的中性腹膜透析液，公司获授权在中国大陆地区独家销售威高泰尔茂所生产的腹膜透析液。根据弗若斯特沙利文数据，2022年公司获授权独家销售的威高泰尔茂品牌腹膜透析液在国内腹膜透析液领域的市场份额占比为3.6%，位列全行业第五。
研发实力：技术创新驱动长期发展
威高血净高度重视研发投入，建立了完善的技术研发体系。截至2024年12月31日，公司及其控股子公司拥有境内专利257项，其中发明专利35项。公司掌握多项关键核心技术，如中空纤维型透析膜制造技术、透析膜孔径检测技术等，这些技术在提升产品性能、确保产品质量稳定方面发挥了关键作用。
公司掌握血液透析器关键制膜技术和生产工艺，是中国血液净化行业中较早在血液透析用中空纤维膜技术上取得突破的国产厂商之一，也是国内较早拥有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等关键技术的厂商。公司自主研发的血液透析器系列产品在清除率、超滤系数、筛选系数等关键性能指标上接近、达到或超过国外领先厂商主流产品，处于行业领先水平。
基于深耕行业多年的丰富经验，公司在行业内较早实现了国产透析器生产的标准化，并参与了包括《血液透析及相关治疗血液透析器、血液透析滤过器、血液滤过器和血液浓缩器》《血液透析及相关治疗血液净化装置的体外循环血路》等主要行业标准的制定。
（来源：威高血净路演）
强大的研发能力使威高血净能够不断推出创新产品，满足市场对高性能血液净化产品的需求。例如，公司正在研发的第四代、第五代和第六代透析器，以及便携式CRRT装置等产品，将进一步丰富公司的产品线，拓展市场份额，为公司带来新的增长点。
市场前景：政策助力，需求旺盛，行业迎来高增长
随着国家对血液净化政策支持力度的不断加大以及重大疾病医疗保险覆盖范围的持续扩大，我国接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病ESRD患者数量逐年增长，推动血液透析医疗器械市场和腹膜透析液市场规模保持较高增速发展。
根据弗若斯特沙利文数据，2019年至2023年，我国血液透析医疗器械市场规模复合年均增长率达到5.67%，预计至2030年将增加至515.15亿元。其中，2023年我国血液透析器的市场规模达到52.97亿元，为血液透析医疗器械市场中占比最高的细分领域。预计至2030年，血液透析器的市场规模将达到200.75亿元，而血液透析机的市场规模将达到81.70亿元。我国腹膜透析液的市场规模预计也将从2022年的44.39亿元快速增长至2030年的126.98亿元。
资金助力：精准投入，全方位提升企业竞争力
威高血净此次拟募集资金将主要用于智能化生产建设、透析器生产基地建设、研发中心建设及数字化信息技术平台建设等关键项目。通过实施这些项目，将进一步提升公司的生产效率、产品质量和研发创新能力，优化公司产品结构，拓展市场渠道，为公司未来的持续增长提供强大动力。
综合来看，威高血净凭借在血液净化领域的领先地位、稳健的业绩表现、雄厚的研发实力以及政策支持下的市场机遇，展现出非凡的投资价值。对于投资者而言，这不仅是一次参与医疗器械黄金赛道的机遇，更是见证中国制造在生命科学领域弯道超车的历史性窗口。未来，威高血净的资本化征程，或将开启国产血液净化产业的新纪元。
