来源 :中华网新闻2025-12-12
多家机构看好这次合并带来的协同效应。上海证券研报认为，此次吸收合并有望通过规模效应增厚利润，合并后的新实体可能对标国际巨头，估值体系将升级，新实体极有可能成为资本市场的巨擘，推动重塑算力市场的竞争格局。 华创证券 研报亦指出，合并后实体将覆盖芯片设计、服务器整机、云计算服务的全产业链，进一步提升在产业链的竞争能力。
二级市场的反应更是热烈。6月10日，两家公司披露换股吸收合并预案后股票复牌，股价双双大涨。 海光信息 股价报收于141.98元，上涨4.3%； 中科曙光 更是一字涨停，收盘价为68.09元。
然而，这场备受瞩目的整合却在市场期待中走向搁浅。从上市公司公告来看，双方终止重组的原因中明确提到了“市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟”。 海光信息 董事、总经理沙超群进一步表示，本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。公司在筹备本次重组时已对交易方案进行充分、审慎的论证，但市场环境变化有不可预计性。加之本次重组合并规模大、参与方多，各方视角不同导致未能成功。
过去半年，全球科技股经历了显著调整。自8月以来，全球科技股从超预期行情走向深度回调。 海光信息 于今年9月25日创下历史新高277.98元/股， 中科曙光 股价则于10月9日冲高至近十年新高128.12元/股，但此后逐渐回调。截至12月9日， 海光信息 股价报收于219.3元，市值为5097亿元； 中科曙光 报100.13元，市值为1465亿元。与合并预案公布时的数据相比， 中科曙光 股价上涨61.76%， 海光信息 涨61.1%。
尽管如此，重组失败并不意味着两家公司将停止合作，或产业链协同的逻辑就此失效。相反，市场普遍认为，面对当前环境，“软整合”可能比“硬合并”更具现实意义。从行业趋势来看，随着“人工智能+”行动不断提速，国产算力产业生态发生结构性演进，单一主体整合模式已难以适配多元化市场需求。 中科曙光 与 海光信息 分别占据底层芯片与计算系统领域关键位置，且双方均围绕自身核心产品构建了互相兼容的生态系统，各自有充足的发展空间。