来源 :证券日报2021-10-28
10月28日，千禾味业披露2021年三季报。今年前三季度实现营业收入13.56亿元，同比增长10.91%，净利润则延续了自年初以来的下滑态势，报告期内，归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比减少41.09%。千禾味业表示，广告宣传及促销费增加，是2021年以来净利润出现下滑的主要原因。
三季报还显示，QFII和北上资金对公司的“热情”有所消减。MERRILLLYNCHINTERNATIONAL（美林国际）和香港中央结算有限公司在第三季度分别减持千禾味业632.09万股和0.77万股。
广告宣传等费用拖累业绩
头顶着高端调味品行业代表企业的光环，千禾味业的业绩在此前一度高歌猛进，不过，2020年第四季度出现了改变——公司2020年的业绩从前三季度同比增长63.67%收窄至全年仅增长3.81%。进入2021年后，千禾味业的归母净利润正式步入下滑通道。
广告宣传及促销费增加是导致千禾味业2021年业绩下滑的主要原因。公司上半年赞助江苏卫视两季新相亲大会，东吴证券曾指出，公司上半年的促销及广宣费同比增加1.1亿元。财务数据显示，今年前三季度，千禾味业的销售费用达到3.15亿元，而去年同期为2.62亿元，同比增长两成左右。有分析人士认为，伴随广告投入力度的缩减，上述费用压力在下半年或得到缓解。
除了广告宣传等费用增长给业绩带来波动以外，千禾味业当前的营销、渠道发展状况也受到分析人士的关注。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬向《证券日报》记者坦言，对千禾味业“一直不太看好”。“因为首先在高端酱油领域，公司还没有完全进入到产销两旺的节点；其次，公司所谓的‘零添加’概念曾引发争议，如果相关问题影响了其在广告语当中的使用，我认为会对公司品牌传播和差异化的宣传方面造成较大影响；此外，千禾味业目前还是以商超为主，整体的渠道布局相对比较单一，这对公司整体利润的蚕食以及各方面的发展都会造成比较大的制约。”
《证券日报》记者注意到，千禾味业拥有酱油产能32万吨，食醋产能约18万吨，料酒产能5.5万吨。从主营收入规模来看，其与海天味业、中炬高新等企业相比仍存在差距。目前，千禾味业正通过产能扩张等方式提升竞争力，三季报显示，公司投资总额12.6亿元“年产60万吨调味品智能制造项目”的建设周期为2020年初至2024年底，截至2021年9月末，该项目累计投入2.15亿元。
调味品板块提价周期受到关注
从行业来看，食品饮料行业在2021年普遍面临较大经营压力。伴随着调味品龙头海天味业10月宣布提价，调味品板块会否开启新一轮提价周期引起了市场的关注。
申银万国证券认为，海天提价落地，预计其他企业或将跟随并提振盈利能力，建议关注春节旺季后千禾味业是否跟进调整。
深圳中金华创基金董事长龚涛接受《证券日报》记者采访时表示，调味料行业正常情况下，上调产品价格会直接影响到销路，目前来看海天这次调价的比例并不是很高，而且调味品属于低频小单价的消费品，消费者对品牌的敏感度大过于价格。“提价基本是全行业的行为，龙头一涨其他企业一定会跟风，说到底这次提价的重要原因还是因为通胀导致原材料和其他成本的上升。”他说道。
朱丹蓬认为，海天味业作为龙头企业率先提价，对于行业整体是有利的，其他品牌可能也会相应跟进，这也给行业的健康、良性、有序发展提供了比较好的土壤。从千禾味业的情况看，公司的产品品类、渠道和客户群体相对较单一，不利于企业整体发展，公司要如何把的高端酱油连同其他（产品）组合成产品矩阵，将是千禾味业下一步需要加速布局谋划的一个重要战略。
千禾味业曾表示，随着行业内企业的跨区域扩张以及其他大型粮油企业、营销型企业纷纷“跨界”进入调味品市场，酱油、食醋、复合调味料等热门品类的赛道拥挤，企业将面临越来越激烈的竞争。同时，粮食、包材等原辅料价格上涨也影响公司的生产成本和盈利水平。在此背景下，公司2021年下半年聚焦的强化品质、控本增效、强化队伍的经营计划成效如何？公司会否跟进产品提价措施？对此，《证券日报》记者将持续关注报道。