仍是历史第二好水平
昨日（4月16日）晚间，千禾味业食品股份有限公司（下称“千禾味业”）披露2024年全年业绩和2025年第一季度业绩。
其中，2024年实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；归属净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非净利润5.03亿元，同比下降5.12%。
2025年第一季度，千禾味业实现营业收入8.31亿元，同比下降7.15%；实现净利润1.61亿元，同比增长3.67%；实现扣非净利润1.59亿元，同比增长4.65%。
酱油收入占比近2/3
目前，千禾味业主要从事酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发生产和销售。其中，酱油、食醋是千禾味业最主要的业务板块。
2024年，千禾味业的酱油品类实现营收19.64亿元，同比下降3.75%；该品类毛利率上升0.41个百分点至38%。销售量为45.32万吨，同比增长1.27%。
食醋品类实现营收3.7亿元，同比下降12.52%；毛利率增加1.2个百分点至40.27%。销售量11.46万吨，同比下降9.5%。
从区域上看，千禾味业除了南部区域实现营收2.37亿元，同比增长13.99%外，其余区域均出现不同程度下滑。
其中，东部区域实现营收7亿元，同比下滑1.78%；中部区域实现营收4.17亿元，同比下滑7.07%；北部区域实现营收5.6亿元，同比下滑1.36%；包括“大本营”在内的西部区域实现营收11.2亿元，同比下滑8.89%。
报告期内，千禾味业来自线下渠道的收入为24.33亿元，同比下降4%；来自线上渠道收入6亿元，同比下滑4.89%，占总收入的19.79%。
此外，千禾味业2019年斥资1.5亿元收购的镇江金山寺食品有限公司，在2024年实现营收5139.31万元，净利润为500.73万元。
费用方面，千禾味业2024年销售费用同比增长7.94%至4.23亿元。研发投入为8348.92万元，占总收入的2.72%。
2025年一季度，千禾味业的酱油品类实现营收5.41亿元，同比下降4.69%；食醋品类同比下降10.64%至1.01亿元。
其中，来自线下和线上渠道的收入分别为6.91亿元和1.26亿元，分别同比下滑5.88%和12.26%。
2024年末千禾味业的经销商数量分别为3316家，较2023年末净增66家，但到2025年第一季度末下降至3282家。
亟需下一个“零添加”
虽然从数据上看，千禾味业去年的成绩并不算好，是其上市以来首次营收净利“双降”，但无论是营收还是净利润层面，都只仅次于2023年，处于历史第二好的水平。
这也从侧面反应出在激烈的市场竞争面前，千禾味业在取得高增之后依旧保持了不错的市场基础。
但受舆情影响，千禾味业在今年一季度收入下滑，好在净利润跌幅小于营收跌幅，体现出公司在盈利层面的的韧性。
正因如此，国金证券也给予了千禾味业“买入”评级。国金证券在研报中称，竞争加剧+内部调整，导致24年集中承压……预计公司内部调整完毕后，将重启渠道开发和网点扩张，2025年收入端有望实现修复。
“尽管行业整体需求疲软、竞争加剧，但公司根据环境变化及时调整战略，聚焦中高端零添加，清理包袱再度出发。我们看好公司重启增长，持续享受细分赛道扩容红利。”
截至今日（4月16日）收盘，千禾味业股价报收11.77元/股，上涨3.43%，总市值攀升至121亿元。
据千禾味业公告，公司拟定2024年年度利润分配方案为每10股分配现金5元（含税），总股本为10.28亿股，合计拟派发现金红利5.14亿元，占归母净利润的比例为99.94%。
财报显示，千禾味业投资总额为12.6亿元的“年产60万吨调味品智能制造项目”建设周期为2020年1月-2024年12月，共计5年，分两期建设。
其中第一期年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设已于2023年2月底竣工转固使用；第二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。截至2024年12月31日，该项目累计投入123,500.34万元。
根据千禾味业的经营计划，公司将专注聚焦在调味领域发展，通过公司内外的不断调整，强化一体化、扁平化管理模式，提高经营质量。
营销层面，千禾味业表示将聚焦酱油、食醋、料酒、蚝油等核心业务，聚焦零添加核心品类，因地制宜、精准实施营销策略。
电商渠道将继续强化电商运营能力，通过内容电商、直播带货等方式，提升品牌影响力和销售业绩。此外，公司还将探索应用AI工具，精准把握消费者需求，提升销售转化率；
线下零售渠道将深化与KA、便利店等渠道的合作，提升铺货率和市场覆盖率;
特通渠道将致力于满足、创造并引领客户需求，进一步提升对客户需求的响应速度和服务质量;
餐饮渠道则会借助累积的品牌势能、抓住餐饮复苏机遇，充分参与竞争。
长远来看，随着国家新规落地，“零添加”即将落幕，千禾味业亟待孵化出下一个引领行业发展的新概念。减盐、有机……或许会落在千禾味业的御藏本酿180天、280天、380天等产品系列上。